住建部、工信部26日下發(fā)關于開展綠色農房建設的通知。此次主要是為了建成一批綠色農房試點示范，帶動綠色建材下鄉(xiāng)，力促環(huán)京津、長三角、珠三角等環(huán)境敏感區(qū)域內的綠色農房比重顯著提高。

綠色農房建設獲支持

住建部、工信部26日下發(fā)關于開展綠色農房建設的通知。此次主要是為了建成一批綠色農房試點示范，帶動綠色建材下鄉(xiāng)，力促環(huán)京津、長三角、珠三角等環(huán)境敏感區(qū)域內的綠色農房比重顯著提高。

通知要求，各地要結合本地區(qū)實際，選擇條件合適的地點，發(fā)揮政府農房建設支持資金導向作用，開展綠色農房示范。已經開展綠色農房示范的地區(qū)，要總結綠色農房適宜技術，選擇有地區(qū)代表性、示范作用好的村莊整村推進，擴大綠色農房示范范圍。傳統(tǒng)民居比較集中的地區(qū)，要積極開展傳統(tǒng)農房改造示范，提升居住質量、舒適性和安全性。環(huán)京津、長三角、珠三角等環(huán)境敏感區(qū)域要增強落實《大氣污染防治行動計劃》，率先全面推進綠色農房建設。

通知提出，各地要結合當?shù)鼐G色農房建設實際需要，引導當?shù)赜行虬l(fā)展綠色建材，加快調整區(qū)域建材產業(yè)結構，為綠色農房建設提供有力支撐，結合綠色農房建設帶動綠色建材深入鄉(xiāng)村，引導農村建材市場向綠色消費升級，推廣應用節(jié)能門窗、輕型保溫砌塊（磚）、陶瓷薄磚、節(jié)水潔具、水性涂料等綠色建材產品。經濟條件較好的農村地區(qū)可推廣使用輕鋼結構的新型房屋。

嘉寓股份：產能釋放在即，業(yè)績增速有望提升

嘉寓股份300117

研究機構：信達證券分析師：關健鑫撰寫日期：2013-10-23

事件：公司發(fā)布2013年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入9.59億元，同比增長32.22%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4165.43萬元，同比增長0.08%；基本每股收益0.19元，與上年同期持平。點評：業(yè)績保持平穩(wěn)，預計四季度增速將提升。公司前三季度營業(yè)收入增速低于上半年，凈利潤增速與上半年基本持平。其中，三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.8億元，同比增長15.52%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1748萬元，同比下降0.74%。

我們預計4季度凈利潤增速有望提升，主要原因有：（1）按照進度，黑龍江和江蘇兩條門窗幕墻生產線將在四季度投產，使公司產能進一步釋放；（2）前三季度公司實現(xiàn)合同訂單20.57億元，同比增長50%，是同期營業(yè)收入的2.1倍，預計將有大量訂單在四季度集中結算；（3）公司三季度末預收賬款較年初增長81%，為收入和利潤增長提供支撐；（4）12年4季度營業(yè)收入和凈利潤僅3.85億元和1346萬元，同比基數(shù)較低。

盈利能力已出現(xiàn)改善跡象。公司前三季度銷售凈利率達4.35%，雖同比下降1.39個百分點，但較上半年提升0.17個百分點，并連續(xù)兩個季度提升。公司前三季度毛利率同比下降1.69個百分點，主要原因還是由于13年地產調控政策趨緊，地產商多采取低價中標模式，壓低行業(yè)整體毛利率，同時公司出于現(xiàn)金流的考慮，對于需要墊資較多、毛利率較高的項目承接的較少。但前三季度毛利率較上半年僅小幅下滑0.29個百分點，下滑速度放緩，我們認為，隨著公司深入推進大客戶戰(zhàn)略，與恒大、萬科、金融街等大型地產商的合作關系越來越穩(wěn)定，毛利率有望逐步趨穩(wěn)。前三季度公司期間費用率同比提升0.74個百分點，其中管理費用中的股權激勵攤銷費對公司利潤影響較大，扣除該部分，公司前三季度凈利潤同比增長18.38%，我們認為，隨著公司全國布局的基本完成，銷售、管理費用增速將下滑，期間費用率有望逐步下降。

新產品投放是公司下一階段的主要看點。公司上市以來注重研發(fā)，當前研發(fā)方向已從節(jié)能產品向智能、光熱門窗幕墻等造能產品方向延伸。公司高性能鋁門窗產品已進入內部評審階段，單元式節(jié)能門窗已開始籌備試制，太陽能光熱窗已開始市場推廣。我們認為，這些新產品的投放，將提升公司在節(jié)能門窗領域的市場占有率，有望成為公司新的利潤增長點。

建筑節(jié)能政策為公司打開長期成長空間。2013年初發(fā)布的《綠色建筑行動方案》明確提出，“十二五”期間，新建綠色建筑10億平方米；完成北方采暖地區(qū)既有居住建筑供熱計量和節(jié)能改造超4億平方米，夏熱冬冷地區(qū)既有居住建筑節(jié)能改造5000萬平方米。未來2年將進入完成“十二五”新建綠色建筑以及節(jié)能改造目標的關鍵時期，目前公司產品主要提供給新建建筑，但我們預計，在政策推動下，公司有望逐步滲入節(jié)能改造領域，成長空間進一步打開。