（原標題：年報變臉、重組失利 勤上股份大股東臨平倉風險）

A股股權質押生態

勤上股份書面回應21世紀經濟報道記者稱，公司股東進行股權質押為其個人融資行為，不能代表或者反映公司的現金流情況。

4月25日晚間，勤上股份（002638.SZ）即發布公告稱，公司控股股東及實控人所質押的股票已接近平倉線，為緩解壓力停牌，并積極尋找措施應對。

4月26日，勤上股份書面回應21世紀經濟報道記者稱，公司股東進行股權質押為其個人融資行為，不能代表或者反映公司的現金流情況。不過，接近勤上股份人士透露，公司大股東與實控人已經在尋找新的融資途徑而避免股權質押被平倉。

勤上股權質押回溯

據勤上股份最新的公告顯示，此次涉及股權質押的為公司大股東東莞勤上集團有限公司（下稱“勤上集團”）和實控人李旭亮及其關聯人李淑賢。

其中，勤上集團持有勤上股份2.55億股（占總股本16.79%），質押股權2.525億股，質押比例是其持有公司股份的99.03%；李旭亮及其關聯人則持有公司1.587億股（占總股本10.46%），這部分股權被全部進行了質押。

21世紀經濟報道記者梳理發現，上述兩方股權質押的用途全部被用于融資，質押時間則集中在去年10月底到12月初。

具體來看，去年10月27日，勤上集團對其持有的2.5億股進行了質押，質權人為中糧信托，該天勤上股份的收盤價為10.60元/股；去年12月2日，李旭亮及其關聯人質押了全部持股，質權人為西藏信托，對應上市公司的收盤價則為10.38元/股。

4月26日，深圳一家大型券商有關人士對21世紀經濟報道記者表示，目前股權質押的行情，主板公司流通股質押率上限普遍為60%，正常的預警線與平倉線則為150%、130%。

以此計算，勤上集團股權質押的預警線和平倉線大概為9.54元/股、8.27元/股，李旭亮的預警線和平倉線則分別可能為9.34元/股、8.10元/股。對比勤上股份最新的股價8.14元/股，被平倉線的風險的確一觸即發。

對于此次勤上股份股權質押出現平倉風險的原因，或許與其年報的“變臉”以及重組面臨失利有關。

4月15日，勤上股份發布業績修正公告稱，公司由預期盈利4787萬元變更為虧損3.96億元，原因則是去年耗資20億元收購的廣州龍文教育科技有限公司出現業績承諾不達標，而存在4.2億元的商譽減值。此外，勤上股份收購成都七中實驗學校90%股權也有可能折戟，原因則是已經收到交易方發出的相關《終止協議》討論稿。

在此雙重“打擊”下，4月25日復牌后即一字跌停，并隨之再度停牌表示尋求途徑解決平倉風險。

整體杠桿風險可控

實際上，隨著近期A股的下行壓力增大，勤上股份股權質押面臨平倉的風險，也有可能再度出現在其它存有相同情況的上市公司中。

根據Wind資訊數據顯示，A股目前共有529家上市公司，股權質押比例在30%以上，另有103家上市公司的股權質押比例高達50%以上。

其中，茂業商業（600828.SH）以79.49%的質押比例，成為滬深兩市股權質押程度最高的上市公司。根據茂業商業今年一季報顯示，其第一大股東為深圳茂業商廈有限公司，持股14.81億股，占總股本比例85.53%。這部分持股中，共計有11.06億股被質押，占大股東持股的74.68%。

值得注意的是，在茂業商業去年年報中，其大股東股權質押數量為14.81億股，占其自身持股比例的99.97%。而這部分股權質押的用途，則主要被用于融資。財務數據顯示，上市公司去年質押借款金額為2.29億元，占全部短期借款10.7億元的比例為21.4%，僅次于抵押借款。

不過，茂業商業近期的股價走勢處于震蕩上行階段，且在4月26日一度觸及漲停并終報11.78元/股，這意味著短期內股權質押被平倉的風險，或許并不存在。

4月26日，北京一家私募高管對21世紀經濟報道記者表示，股權質押因其融資渠道方便快捷、成本較低的原因，成為上市公司及其股東日常融資的常用手段之一，但如果遭遇股市波動，又容易出現平倉風險，并進而影響公司穩定有序經營。

“近期大盤存在壓力，所以一些股權質押比例高、股價走勢不佳的公司需要注意平倉風險。但目前整體不存在流動性風險，所以風險可控，即使出現問題也是極個別的案例。”上述北京私募高管說。