（原標(biāo)題：*ST德力：一只國產(chǎn)紅酒杯的衰落）

華夏時報記者 石省昌 北京報道

意德麗塔已經(jīng)停爐檢修技改近半年，預(yù)計下半年重新點火生產(chǎn)。意德麗塔的前身是滁州德力晶質(zhì)玻璃有限公司，在經(jīng)過了*ST德力（002571.SZ）用超募資金進行增資之后成為如今的意德麗塔，也就是*ST德力旗下最高端的紅酒杯品牌。如今這個高端紅酒杯品牌面臨著市場危機。

*ST德力在二級市場的表現(xiàn)也令投資者擔(dān)憂，該公司不僅因連續(xù)兩年虧損面臨退市風(fēng)險，公司股票在近段時間也多次跌停。由于股票價格連創(chuàng)新低，4月27日公司公告，*ST德力實際控制人施衛(wèi)東部分質(zhì)押股票達到平倉線，28日起停牌。雖然施衛(wèi)東在近日將其所持有的部分被質(zhì)押的股份解除了質(zhì)押，但該公司不見起色的股價依舊令市場擔(dān)憂。

國產(chǎn)第一品牌夢碎？

意德麗塔的停爐檢修使得生產(chǎn)停止，然而根據(jù)意德麗塔這幾年連續(xù)虧損的業(yè)績來看，停爐并非一件壞事，尤其是在上市公司已經(jīng)披星戴帽面臨退市風(fēng)險之時。作為*ST德力的重要虧損來源，意德麗塔的停產(chǎn)或能減少*ST德力的虧損。

但實際上，意德麗塔曾被*ST德力給予厚望。施衛(wèi)東更是認(rèn)為憑借意德麗塔能讓*ST德力成為中國紅酒杯的第一品牌。

“這個品牌（意德麗塔）才生產(chǎn)了不到一兩年的時間，未來兩三年，不僅是國內(nèi)市場，在國際市場上我們也能和洋品牌PK。未來在海外市場意，德麗塔也應(yīng)該是主導(dǎo)的酒店餐飲品牌！”2013年年底，施衛(wèi)東面對媒體說了這樣一番話。

這一年，意德麗塔（一期）順利點火，產(chǎn)品下線，截止2014年2月27日，該項目順利達產(chǎn)。但對于*ST德力來說，這或許才是噩夢的開始，意德麗塔一經(jīng)上市當(dāng)年就虧損了466.8萬元。

2013年年報顯示，2013年，*ST德力主營業(yè)務(wù)收入達到9.5億元，較上年同期增長33.95%；主要系公司加大了營銷力度，銷售增長所致。但同樣在這一年，*ST德力利潤總額卻只有9580.59萬元，較2012年減少 1361.07 萬元，同比下降12.44%。究其原因，主要是原料、燃料價格上漲、研發(fā)投入的增加導(dǎo)致成本上升，政府補助也比2012年減少。2013年，*ST德力獲得的政府補貼略超980萬元，確實難比2012年獲得的1600萬元。

事實上，*ST德力對意德麗塔注入了大量的心血。“德力在洋品牌大量人涌入中國的時候就下定決心，一定要研制出能夠與海外洋品牌的品質(zhì)相較量的紅酒杯，德力在三四年當(dāng)中花了很多的研發(fā)費用去投資高端領(lǐng)域。”施衛(wèi)東在媒體采訪視頻中說道。

年報顯示，2013年*ST德力研發(fā)投入 3809.34 萬元，較2012年增加 978.17 萬元，主要系加大新產(chǎn)品研發(fā)所致。2011年和2012年兩年內(nèi)，*ST德力花在意德麗塔身上的錢就高達1.3億元，而后續(xù)有投入了更多的研發(fā)資金。

但隨著市場的變化，研發(fā)投入也在悄悄發(fā)生著改變。意德麗塔的出現(xiàn)并未能達成原先設(shè)定的目標(biāo)，*ST德力此前認(rèn)為，該項目的達產(chǎn)有利于提高公司高檔玻璃器皿的產(chǎn)能，改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓展市場份額并提升產(chǎn)品整體毛利率。

但實際上，自意德麗塔產(chǎn)品下線之后，*ST德力產(chǎn)品整體毛利率不但沒有上升，反而逐年下降，這與當(dāng)時的預(yù)料完全相反。

隨之而來的便是研發(fā)投資的變化。2013年確實是*ST德力研發(fā)投入最多的一年，隨后就逐年減少。2016年研發(fā)投入不到1500萬元，相較于2013年的3800多萬元，腰斬不止。在研發(fā)人員方面，2014年時*ST德力研發(fā)人員有222人，到2016年僅剩145人。

2013年，受內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境趨勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整及限制“三公”消費的政策的影響，高端餐飲進入頹勢，加之下半年天然氣、 重質(zhì)純堿的價格上漲，子公司前期運營費用等因素，*ST德力年度利潤目標(biāo)未達預(yù)期。*ST德力的高端品牌意德麗塔也迎來連續(xù)幾年的虧損，并且越虧越多，甚至成為了*ST德力最重要的虧損來源之一。

《華夏時報》記者致電*ST德力董秘辦時，董秘俞樂坦言，這兩年高檔的餐飲業(yè)不是特別理想，無論是新開的，還是存量的都受到很大影響。

正因如此，施衛(wèi)東當(dāng)年設(shè)想的紅酒杯民族品牌也因此步入艱難的歷史階段。*ST德力打造的電商平臺也未能發(fā)力，在某電商平臺上的意德麗塔旗艦店，商品付款人寥寥無幾，更多的產(chǎn)品是0人付款。

*ST德力現(xiàn)在也許只能靠著6000多萬元的政府補貼來度過難關(guān)。“今年肯定要保殼，通過補貼和投資收益等種種方式以及會計認(rèn)可的方式來進行扭虧。但主業(yè)的業(yè)績改善還要有一個持續(xù)性的過程。”俞樂告訴記者。

如今，這個國產(chǎn)紅酒杯上市公司在經(jīng)歷兩年虧損之后面臨著退市風(fēng)險。一旦*ST德力保殼失敗，不僅預(yù)示著施衛(wèi)東夢碎，也預(yù)示著國產(chǎn)紅酒杯PK國際洋品牌的一場商戰(zhàn)或以本土品牌失敗收場。

二級市場危機

*ST德力7月17日公告稱，公司實控人施衛(wèi)東于7月14日將所持公司4857.98萬股解除質(zhì)押，但過往公告顯示以上質(zhì)押股份并未到解押期。公司股票7月18日跌停報收6.59元/股，這是多年以來的新低。

在此之前，*ST德力在二級市場上經(jīng)歷了多番波折。*ST德力于4月底曾因施衛(wèi)東部分質(zhì)押股票觸碰平倉線而停牌。6月13日公司公告，如果公司股價繼續(xù)大幅下跌，實際控制人施衛(wèi)東質(zhì)押股份可能存在被平倉的風(fēng)險，將可能導(dǎo)致施衛(wèi)東失去公司控股股東、實際控制人地位。就在公告當(dāng)天，施衛(wèi)東剛將390萬股股票解除質(zhì)押，又將80萬股股票辦理了質(zhì)押。此前6月8日，施衛(wèi)東還向員工和合伙伙伴發(fā)出了兜底式增持的倡議，呼吁群策群力實現(xiàn)公司扭虧目標(biāo)。

6月15日*ST德力披露公司員工、供應(yīng)商及銷售商響應(yīng)董事長增持倡議情況。截至當(dāng)前，共有3名員工共增持13.66萬股，4名供應(yīng)商共增持11.48萬股，合計增持25.14萬股，增持總金額為193.38萬元。

其中，*ST德力董秘俞樂增持了10萬股。《華夏時報》記者之前致電董秘辦時，俞樂聲稱公司通過增持股票、實際控制人解除質(zhì)押等一系列資本運作解除了實際控制人所質(zhì)押的股票被平倉的風(fēng)險。

相關(guān)公告顯示，施衛(wèi)東將繼續(xù)與相關(guān)質(zhì)權(quán)人溝通，擬通過籌措資金、追加保證金或者追加質(zhì)押物等措施降低融資風(fēng)險。6月7日的復(fù)牌公告中透露，施衛(wèi)東與某資金方達成一致意見，采用場外質(zhì)押的方式進行股權(quán)質(zhì)押，來分次置換原有的股權(quán)質(zhì)押借款，該融資事宜已獲得相關(guān)批復(fù)且進入實質(zhì)性操作階段。

但要說風(fēng)險已然解除或許還為時尚早。*ST德力7月20日公告顯示，施衛(wèi)東因個人資金需求，于7 月 18 日將其持有的 300 萬股股權(quán)質(zhì)押給華安證券有限公司。

上述公告顯示，施衛(wèi)東持有公司16554.58 萬股，其中4138.645 萬股為無限售流通股，處于質(zhì)押狀態(tài)的股份數(shù)為 11994 萬股，占其所持公司股份總數(shù)的比例為 72.45%，占*ST德力總股本 39195.07 萬股的 30.6%。

如果*ST德力在二級市場上保持頹勢，那么施衛(wèi)東面臨的危機依舊不小。如果主業(yè)仍然不振，并購步步失利，施衛(wèi)東或面臨腹背受敵的窘境。

責(zé)任編輯：李明徽；主編：夏申茶