（原標題：從估值7.2億到瀕臨倒閉 漢恩互聯整容術揭秘）

隨著董事長袁帆“失聯”事件持續發酵，南京漢恩數字互聯文化股份有限公司（下稱“漢恩互聯”）的危機還在蔓延。

在董事長對債權人宣稱的“沖業績”、“臨時周轉”、“銀行貸款調頭”等借款理由背后，還暗藏著這家跨界并購明星標的更多不為人知的秘密。

“公司每年主要業務營業額不超過600萬”漢恩互聯一位中層人士透露。這個數字，與聯創光電（600363）今年5月的收購交易預案中，披露的漢恩互聯2015年1.68億元營收和4138萬元凈利潤等數字（未經審計）相距甚遠。

多名受訪漢恩互聯員工指出，公司高層曾在2014年-2015年、以及2016年上半年授意偽造項目合同、虛報財務數據。而這些被精心設計的業績，很大程度上“是漢恩互聯為被收購上市鋪路”。

虛假的項目合同

看似因客觀原因而告終的兩場收購案背后，漢恩互聯的實力到底幾何？

在聯創光電的交易預案修訂稿中，漢恩互聯披露2015年營收1.68億，凈利潤4138萬元。但漢恩互聯一位中層人士表示，“公司每年主營金額不超過600萬”，另一位項目執行員工也強調，“2016年至今，公司移動業務營收在200萬左右，全息多媒體項目不超過5個，如果算上水游城項目，營收總額不超過600萬”。

如果上述說法屬實，那么實際業務和財務報表之間的差距，漢恩互聯如何填補？

多位受訪員工表示，為謀求被收購上市，漢恩高層授意制作了大量虛假合同、虛增項目數量。“假合同貫穿于2014-2015年，當時是為了金剛玻璃收購做準備，2016年初也有類似情況，后來才知道是為了聯創光電的收購。”11月23日，一位在漢恩工作多年的員工透露。

據前述公告顯示，2016年3-5月，漢恩互聯簽署了17個全息多媒體儲備項目，其中涉及中國濕地博物館設備改造（杭州西溪）、合肥科技館、池州科技館、泰州海軍紀念館、蚌埠規劃館、馬鞍山數字文化體驗館、臨泉縣城市規劃展示館等全息多媒體項目。

但21世紀經濟報道記者致電以上7家項目方，其均否認與漢恩互聯有過合作。蚌埠規劃館和馬鞍山數字文化體驗館聲稱“漢恩互聯曾經想和我們合作，但沒有談成”。

對此，一位負責漢恩全息項目的業務經理回應，“我只知道我經手的項目都是真實存在的”，而對于上述項目，其回應稱“經手項目太多不記得了”。

另一位公司內部人士提供的 “2015年公司OA登記資料匯總”電子表格顯示，漢恩互聯還參與了龍蟠科技宣傳片、泰州規劃館、2015中國中西部（合肥）醫療器械展等30余個多媒體項目。

上述表格中，江蘇大唐靈獅廣告有限公司是龍蟠科技宣傳片的項目方，21世紀經濟報道記者致電對方，其確認“接手了龍蟠科技的宣傳片”，但否認了與漢恩互聯的合作，“設計和VR都是我們自己做的。”

泰州規劃館也否認了與漢恩的合作。不過，合肥濱湖國際管理有限公司負責人表示，“中西部（合肥）醫療器械展、萬達開盤都是我們的項目。我們接一些大型項目，做不了的部分外包給漢恩，他們提供多媒體設備”。

真假難辨的財務“黑洞”

事實上，不少漢恩互聯員工和股東也都曾表示對項目數量的疑慮。只是在董事長袁帆失聯后，這些零散的線索才被串到了一起。

“我感覺公司規模也不是很大，怎么會有這么多的利潤？我也問過袁帆，他每次都解釋很多項目在外地，或者在上海分公司”，11月24日，一位受訪股東如今為此懊悔不已。

“一個正常的項目，一般要到現場調研，然后寫策劃做PPT，時間周期很長，但我們常常一天內就接到十多份項目合同，一個星期內得照著模板完成策劃和PPT”，11月22日，負責策劃的一位漢恩員工也表達了自己的疑惑。

11月23日，另一位員工透露，“今年前4個月公司基本沒有項目，到了5-6月項目特別多，老總也半公開地表示過為上市做準備的想法”。

這個時間，與聯創光電5月20日擬以4.68億元收購漢恩互聯65%股權（估值7.2億元）的日期驚人一致。

11月22日，據一位接近公司高層的人士推測，“極有可能是漢恩先找其他公司承接的真實項目，跟項目方談好，對外宣稱參與了這個項目。然后按照真實項目規格，整理出設備清單、財務報表、視頻文件、軟件開發等資料，準備合同和公章，然后找聯系人在外面對接。”

“因為其他公司的項目是真實存在的，所以審計方去看項目現場，看不出問題。”他強調。

那么，虛增的諸多項目，如何在公司賬目上得以體現？

11月24日一位負責稅務申報的員工對此也有過疑慮，據其透露，“一般11月底公司賬目要做好，12月中旬前申報稅務，但很奇怪，財務負責人總在最后幾天才把賬目做好。”

此外，上述員工強調，“每隔幾個月，都有10-20家企業的現金集中流入公司，每家數額在20萬-50萬，總額達幾百萬甚至上千萬。”

“一般公司應收賬款都是分批的，不可能在1-2個月的短時間內大規模入賬”，該員工提到。

此外，漢恩互聯披露有一處在建工程“漢恩文化創意產業園”，其與南京白下高新技術園區投資發展有限責任公司簽署《入園協議》，作出了7500萬元的總投資承諾。

2016年2月29日公告數據顯示，該工程在2013年8月后處于停工狀態，在建工程帳面凈值6368萬，實際進度35%。

“7500萬的總投資，在建工程帳面凈值6368萬，占比85%，但實際進度只有35%，一般正常的工程，花70%-80%的錢應該能達到接近100%的進度。”12月1日江蘇某上市公司財務總監分析。

那么，多余的工程賬面款究竟去哪兒了呢？截至發稿，21世紀經濟報道記者未能聯系上漢恩互聯的財務負責人。

另一個值得關注的線索是，漢恩互聯2015年前五大客戶中，注冊資金僅50萬元的南京維西特竟給出了859萬的銷售款，另一位南京和盈泰信息科技有限公司的法定代表人李超，也是南京瀚恩銘鴻信息咨詢有限公司的法定代表人。而諧音同為“漢恩”的 “瀚恩銘鴻”則是袁帆夫婦2013年8月轉讓出去的一家公司。

對此，21世紀經濟報道記者11月24日致電漢恩互聯業務負責人權昊，其表示不方便透露公司情況。另一位接手項目的員工葉飛池則以“已經離職”拒絕回答。