（原標(biāo)題：跨界并購(gòu)還是跨界受騙？）

當(dāng)潮水退去，才知道是誰(shuí)在裸泳。

在監(jiān)管層嚴(yán)管之下，A股市場(chǎng)的跨界并購(gòu)熱正在退燒，尤其涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、VR、游戲、影視等行業(yè)的定增更是叫停狀態(tài)，隨之而來(lái)的則是“裸泳者”的暴露。

位于南京的漢恩互聯(lián)無(wú)疑是其中的典型代表。其主打“全息多媒體數(shù)字互動(dòng)展示+移動(dòng)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)”。主營(yíng)LED和線纜業(yè)務(wù)的聯(lián)創(chuàng)光電于今年2月籌劃收購(gòu)漢恩互聯(lián)，屬于典型的跨界收購(gòu)。

聯(lián)創(chuàng)光電于今年6月初披露重組預(yù)案，10月11日宣告終止。短短兩周之后，數(shù)十位討債者就聚集在漢恩互聯(lián)門(mén)口，原因是漢恩互聯(lián)董事長(zhǎng)、實(shí)控人袁帆突然失聯(lián)。

突然跑路背后，漢恩互聯(lián)精心編織的一場(chǎng)騙局開(kāi)始暴露。

除了實(shí)控人隱瞞巨額債務(wù)，漢恩互聯(lián)還為了能被上市公司收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)虛構(gòu)合同、虛假項(xiàng)目等違規(guī)手段沖業(yè)績(jī)、抬利潤(rùn)，重組預(yù)案披露其2015年有1.67億營(yíng)業(yè)收入和4138萬(wàn)凈利潤(rùn)，2016-2018年更是承諾了合計(jì)1.97億元的凈利潤(rùn)，但漢恩互聯(lián)一位中層人士透露，“這兩年公司真實(shí)營(yíng)業(yè)額不超過(guò)600萬(wàn)”。

當(dāng)然，孰是孰非還有待監(jiān)管層調(diào)查，但這一現(xiàn)象無(wú)疑是對(duì)屢屢出現(xiàn)的并購(gòu)后業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)最生動(dòng)的注腳。

更重要的，漢恩互聯(lián)的案例，用近乎殘酷的方式提醒著資本市場(chǎng)各方，所謂的跨界并購(gòu)，看似一場(chǎng)甜蜜的戀愛(ài)，但也可能是一組精心編織的騙局。而此類(lèi)騙局最終傷害的不僅是上市公司和廣大投資者，整個(gè)資本市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境亦會(huì)付出慘痛代價(jià)。

馬克思曾說(shuō)過(guò)，“只要有300%的利潤(rùn)，資本就敢犯任何罪行，甚至絞首的危險(xiǎn)”。 而如今資本市場(chǎng)動(dòng)輒提供的可遠(yuǎn)不止300%的利潤(rùn)，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)卻可忽略不計(jì)。由此不難想象，也許更多的隱形漢恩就潛伏在你我身邊。

正因?yàn)槿绱耍O(jiān)管層嚴(yán)控跨界并購(gòu)的做法可謂及時(shí)雨，但騙子總會(huì)有空子可鉆。我想，長(zhǎng)治久安的做法，仍然是一方面理順上市通道，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制，另一方面修改證券法，加大相關(guān)違法違規(guī)行為的打擊和懲罰力度。有疏有堵之下，市場(chǎng)自然能回歸優(yōu)勝劣汰的正向反饋邏輯。