（原標(biāo)題：【天風(fēng)電子】蘋果FY18Q1增長13%，Q2單季利潤14-22%增長）

Q1財(cái)務(wù)情況

1. 蘋果FY18年Q1營收為882.93億美元，去年同期為783.51億美元，同比增長13%；超過彭博一致預(yù)期11.12%，基本符合我們預(yù)期。

2. 凈利潤為200.65億美元，去年同期為利潤178.91億美元，同比增長12%；超過彭博一致預(yù)期10.09%，基本符合我們預(yù)期。

3. 攤薄后每股利潤為3.89美元，去年同期為每股利潤3.36美元，同比增長16%。超過彭博一致預(yù)期13.95%，基本符合我們預(yù)期。

4. Q1蘋果手機(jī)ASP約796.41美元，去年同期為694.57美元，同比增長14.62%，超過市場ASP預(yù)期。（約為750美元）

5. 毛利率為38.4%，與去年同期基本持平(38.5%)。

Q2財(cái)務(wù)展望

根據(jù)蘋果的Q2業(yè)績指引

1. 營收在600億-620億美元，略低于彭博一致預(yù)期671億美元。

2. 毛利率在38%-38.5%

3. 營業(yè)費(fèi)用76億-77億美金

4. 其他費(fèi)用3億美金

我們根據(jù)稅率15%、毛利率38.4%的假設(shè)進(jìn)行測算，蘋果FY18Q2季度利潤將為126.65億-134.895億美元，對比上年同期Q2營收528億美金，利潤110億美金，可測算出營收同比增長13.6%-17.8%，利潤同比增長14.5%-21.8%，基本符合我們的預(yù)期。同時(shí)，可以看到利潤同比增幅是比營收的增幅要大的，驗(yàn)證了我們之前闡述的蘋果依靠內(nèi)存和價(jià)格策略——也就是在量不變的情況下，依靠ASP賺錢的邏輯。

出貨：

1. Iphone出貨量同比減少-1%，板塊營收同比上升13%，進(jìn)一步驗(yàn)證了我們之前闡述的蘋果依靠內(nèi)存策略——也就是在量不變的情況下，依靠ASP賺錢的邏輯。國內(nèi)供應(yīng)鏈公司也將受益漲價(jià)邏輯。

2. Ipad出貨量同比增長1%，盈利增長6%，也是由于新品ipad pro價(jià)格提升所導(dǎo)致的。

3. Mac在17年沒有推出新品，處在一個(gè)持續(xù)滲透期。出貨量同期基本持平-5%，營業(yè)也基本持平-5%。

4. 軟件服務(wù)類軟件也創(chuàng)新高營收同比增長18%，特別是中國等地區(qū)高速增長

5. 產(chǎn)品配件出貨量增速創(chuàng)紀(jì)錄：其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)5.49 billion，yoy+36%，季度環(huán)比+70%。其它品類主要包括Apple Watch、AirPods、Apple TV等，預(yù)計(jì)今年Homepod將在這個(gè)板塊帶來持續(xù)增長

從FY18Q1季度數(shù)據(jù)我們可以看出蘋果仍是一家非常賺錢的公司。庫克在季報(bào)里面提到iphone X是11月新機(jī)推出以來，每周銷量最好的機(jī)型，打破了市場上最iphone X銷量不佳的利空因素。蘋果股價(jià)盤后先跌后漲，此前也有回調(diào)，隨著華爾街的預(yù)期消化、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會的確定，利空因素逐漸消失，并且結(jié)合目前電子股估值回調(diào)到合理水平，我們預(yù)期國內(nèi)蘋果供應(yīng)鏈公司一季度普遍能夠維持原有預(yù)期，堅(jiān)定推薦電子相關(guān)標(biāo)的！

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