（原標題：聯建光電擬計提27億元商譽減值 董秘坦言將盡快熬過整合陣痛期）

由子公司分時傳媒被立案調查引起的多米諾骨牌效應，使聯建光電2018年經營陷入困局。1月30日晚，聯建光電發布2018年業績預告稱，因計提27億元商譽減值準備，公司預計報告期內凈利潤虧損28億元，而這次預虧如果成真的話，將是公司成立以來的首次虧損。

在接受《證券日報》記者采訪時，聯建光電董秘王峰坦言，公司低估了并購多家子公司的整合難度。2019年，公司將繼續探索新的整合模式，盡快熬過整合陣痛期。他還透露，目前立案調查事件已告一段落，國資引入也在商議中，高管對公司長期發展有信心，不排除根據未來的情況繼續推出增持計劃。

一宗調查引發的連鎖反應

資料顯示，聯建光電主營LED顯示屏業務，并于2013年開始向上下游拓展，收購多家戶外廣告公司及營銷公關公司。

2015年、2016年之后，多家戶外廣告公司經營受宏觀經濟下行沖擊。公司經營資金緊張，限制了子公司業務的擴展，加之受貿易摩擦影響，公司海外業務表現不如預期，導致部分并購子公司經營業績完成情況與收購時承諾業績有一定差距。公告顯示，收購的子公司預計到2019年能創造的利潤從4億多元下降到2億多元，需計提商譽減值約27億元。

除宏觀經濟原因，子公司分時傳媒因虛增利潤被立案調查，長達一年的輿論發酵也讓公司其它子公司的經營雪上加霜。

“每月發風險提示的次日，股價都會大跌。”王峰回憶稱，長達一年之久的定期風險提示公告，令公司股價嚴重受挫，自立案調查至案件終結，聯建光電股價跌幅達63.49%。此外，退市風險預警更嚴重影響公司融資，聯建光電原已獲批的20億元發債被迫中止，再疊加銀根緊縮、銀行抽貸斷貸，上市公司資金吃緊。為維持公司正常運營，上市公司不得不從多家子公司處抽調資金，共計8億元，致使多家子公司經營受限。

據了解，分時傳媒于2017年12月7日因財務異常被立案調查，案件于2018年12月份審理終結，分時傳媒原股東因虛增利潤被采取證券市場禁入措施，上市公司也受累被處罰60萬元。王峰告訴記者，目前，該案件調查已終結，公司退市風險也隨之消除。

他表示，調查顯示該事件系子公司原主要股東所為，上市公司并不知情，應屬于受害者。根據律師建議，就該事項對上市公司及投資者造成的損失，公司不排除通過申請行政復議和行政訴訟，希望減免對上市公司的責任，降低上市公司損失。

熬過整合陣痛期

王峰向《證券日報》記者表示，此前公司并購的確存在激進的成分，給公司帶來了一些風險，但正是通過并購，公司營銷全產業鏈布局的架構已經成形，目前公司具備了為品牌客戶提供全方位的營銷服務能力。

據悉，并購期間，公司快速獲取了數千個品牌客戶和數十萬平方米的戶外媒體資源，人才儲備上，公司還快速網羅了一大批行業頂尖人才。業績預告顯示，盡管2018年經營舉步維艱，但報告期內聯建光電的營業收入較去年同期穩中有升，實現營業收入約為41億元。剔除壞賬準備等影響，公司仍然有約2億元的日常業務經營利潤，公司經營性凈現金流約為1.3億元，扣除歸還約2.6億元銀行票據的影響，公司日常經營帶來的正現金流約為4億元。

“我們收進來的幾家子公司在業內是很有競爭力，但是我們高估了這些公司的利潤增長，也低估了整合的難度，這是商譽減值的重要原因。”王峰表示，近期，上市公司也在探索新的整合模式，2019年，聯建光電將落地“三個轉變”，以協調并購風險和公司發展。

“首先是治理模式的轉變。”王峰透露，公司將按照子公司業務屬性和體量大小重新劃分為6家一級子公司，改變過去集團“1”對“17”家子公司大而散的管理架構，縮小管理幅度。在此前提下，總部會在過去對子公司財務管控模式的基礎上加強戰略管控，著力于子公司戰略路徑優化。

“其次，是發展模式的轉變，聯建光電將從過去的‘投資+技術’發展導向轉變為‘產品+服務’發展導向，發展路徑從外延式發展轉向內生式發展。要把過去的投資熱情轉變為管理熱情，向管理要效益。”王峰介紹，最后是考核和激勵機制的轉變。公司將從過去純利潤考核的業績對賭模式，轉變為更全面的考核模式，激勵機制也從單一的對賭業績獎勵轉向多元化激勵。

資金方面，基于公司長期發展和減少利息支出考慮，聯建光電會根據公司實際經營情況出讓一部分子公司股權，調整公司負債比例，進一步優化資產結構。此外，公司也將進一步優化股東結構，引進戰略股東，在進一步解決大股東平倉壓力的同時，更好地整合行業優勢。2018年12月底，聯建光電已與山東省聊城市東昌府區人民政府、中天鴻遠資產管理（深圳）有限責任公司簽訂了《股權投資框架協議》，中天鴻遠將對公司子公司增資。這將緩解公司的資金流，幫助整合工作順利推進。