（原標題：最多10個跌停！多家基金公司下調東旭光電股票估值）

因債券違約停牌11個交易日后，東旭光電遭多家公募下調估值。

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最多調至10個跌停

據《國際金融報》記者不完全統計，12月5日，有8家基金公司發布公告稱，根據《中國證監會關于證券投資基金估值業務的指導意見》的要求，經與相關托管銀行協商一致，自12月4日起下調東旭光電股票估值。

其中，融通、平安、國泰、招商、景順長城、工銀瑞信、國投瑞銀等7家基金公司宣布將東旭光電股票估值下調至1.65元，和停牌前的收盤價4.8元相比，相當于10個跌停。

相比之下，天弘基金對于東旭光電的估值較為“樂觀”，下調至3.5元，約等于8個跌停。不過，這一估值仍存在變數，天弘基金在公告中表示：“本公司將密切關注‘東旭光電’后續動態，必要時及時修訂其估值價格。”

東方財富網顯示，截至2019年三季度末，有7只基金重倉了東旭光電，合計持股1.35億股，占流通股比例為2.78%。

“入坑”的基金中，有兩個基金資產管理計劃和一只證券投資基金位列東旭光電的前十大流通股股東，分別是“北信瑞豐基金-招商銀行-大業信托-大業信托·增利3號單一資金計劃”、“民生加銀基金-平安銀行-大業信托-大業信托·增利2號單一資金信托”和“平安銀行股份有限公司-中證800交易型開放式指數證券投資基金”。

▲圖片來源：東方財富網

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三只債券爆雷

東旭光電的停牌始于旗下債券違約風波。

11月18日，上海清算所發布公告，宣布東旭光電發行的債券發生違約，“16東旭光電MTN001A”和“16東旭光電MTN001B”未能到期兌付。

次日，東旭光電發布公告確認債券違約，稱由于公司資金暫時出現短期流動性困難，上述兩只債券未能如期兌付。據統計，兩期債券規模合計30億元，此次應兌付約20億元。

在官宣債券違約的同時，東旭光電申請自11月19日開市起臨時停牌。

一波未平一波又起。12月2日，“16東旭光電MTN002”同樣到期未能兌付利息。該債券發行規模為17億元，此次應兌付15.85億元。

在第三只債券爆雷后，東旭光電宣布繼續停牌。如今，停牌已超過半個月，該公司旗下逾期債券仍未迎來實質性的解決方案。

東旭光電兌付能力如何？公開數據顯示，東旭光電和東旭集團債券余額合計250余億元。據深交所問詢函，截至6月末，東旭光電持有的貨幣資金余額為196.08億元，其中受限資金余額為42.21億元；截至9月末，東旭光電持有的貨幣資金余額為183.16億元。

既然賬面貨幣資金多達183億元，為何東旭光電還不上36億元逾期的債券？

面對深交所的問詢，11月25日，東旭光電稱公司旗下子公司多達120家，銀行賬戶多達千余戶，涉及銀行多、地域廣，短期內無法完成對全部銀行的資金儲存情況的核查。

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警惕兩大風險

對于東旭光電出現的債券違約現象，券商指出，應警惕民企激進擴張和“存貸雙高”風險。

渤海證券表示，東旭光電為河北省民營企業，主營電子制品產銷。東旭光電及母公司東旭集團今年以來被市場關注，一方面，由于其貨幣資金和有息負債規模均較大，存貸雙高使得其財務質量存疑。另一方面，東旭集團旗下有東旭藍天(3.720, 0.00, 0.00%)等三家上市公司，以及衡水銀行等金融機構，其快速擴張引發市場對其流動性的擔憂。

國盛證券認為，東旭光電債券違約一定程度折射出民企違約的共性特征：

其一，激進擴張的民企，在融資收緊階段面臨資金鏈斷裂風險。企業依賴外部融資快速擴張，并過多采取短債長投的方式，很容易由于一端投資周期長、資金回流慢，另一端融資渠道收緊，債務集中到期兌付，導致資金鏈斷裂，出現流動性危機。

值得注意的是，債券融資占比較高的企業面臨的再融資壓力更大，需警惕只在2015-2016年發債或2015-2016年發債偏多的民企面臨的回售及到期壓力。

其二，警惕“存貸雙高”的民企。

其三，關注受限資產占比和股權質押比例高傳遞出的企業流動性緊張信號。