報告期內，公司實現1.46億元主營業務收入，同比增長21.4%；實現2532萬元凈利潤，同比增長31.34%，對應EPS 0.14元。上述業績符合預期。

　　節能燈管、汽車燈是盈利增長主要動力

　　受益于11條節能燈自動化設備全部投產，節能燈管收入增幅高達72％，占總收入的權重上升至26％，毛利率穩定在18.9%左右；HID燈收入增幅為30％，占總收入的權重上升至30％％，毛利率繼續維持在56％以上。頂 點 財 經

　　HID燈進入OEM市場：需要忍受認證的煎熬

　　與吉利汽車配套的HID燈泡、鎮流器方面的認證工作已基本完成。公司主要為吉利遠景二代的豪華版配套，供應HID燈泡和自產的二代超薄鎮流器。吉利遠景為1.8L，預計二代市場售價在8萬－10萬，2007年底上市。

　　上海大眾HID燈泡的技術認證進程進行中。我們前期拜訪了上海大眾，獲悉雪萊特(行情論壇)已被“定點”（有資格向整車廠批量供貨），供應HID燈泡（相關鎮流器由上海華科提供），其機器樣件已在德國做壽命試驗（實驗要求縮減至3000個小時，4個多月）。我們預計，按照試驗進度，2008年初期，雪萊特有望最終通過認證。一旦通過上海大眾認證，更準確的說，是苛刻的德國大眾認證，公司無異于拿到進入其他整車廠的“PASS”。。

　　整車認證門檻非常高，一般持續2－3年，但我們對公司最終通過認證持樂觀態度。目前，AM市場競爭者眾多，但OEM市場只有雪萊特在進行相關認證，歷時已經一年半。從公司的技術實力、產品質量的穩定性看，我們認為公司最終能通過整車認證。相對而言，我們更看重上海大眾的認證。

　　HID燈：AM市場競爭面臨加劇，毛利率存在下降壓力

　　HID燈毛利率較高（1H07 56.75%），過高的毛利率引來眾多新競爭者，多家原來生產普通鹵素汽車燈泡的廠家開始進入。調研獲悉，雪萊特的HID套裝燈在1000元左右（自主品牌和貼牌并舉，燈泡和鎮流器都能供貨，2007年預計銷售120萬只燈泡），但新進入者－佛山照明(行情論壇)的HID套裝燈僅在500－600元間（自主品牌，僅生產燈泡，鎮流器外購，2007年預計銷售10萬只燈泡）。因此，公司在HID燈領域的領先優勢將受到沖擊，產品毛利率存在下降空間，這必將逼迫公司盡快進入OEM市場。

　　維持盈利預測和推薦的投資評級

　　維持對公司2007-2009年6137萬、8591萬、1.2億元的盈利預測，對應EPS分別為0.33元（57x PE）、0.47元（40x PE）和0.66元（29x PE），繼續維持對公司“推薦”的投資評級。需要強調的是，公司進入整車廠OEM市場后的快速放量，可能使得業績超預期，然而，漫長的認證過程將給公司和投資者帶來煎熬。更直觀的說，“整車認證”是一個燒錢的過程，很多小零部件企業在這個過程中死去；但我們相信，雪萊特是一個“燒得起錢”的公司，在他“燒不起錢”的時候，已經進入OEM市場，迎來業績的爆發式增長。