雷曼光電上市半年多，股票市值出現(xiàn)大幅跳水。公司上市當(dāng)天市值為28.28億元，而截至今日收盤(6月29日)市值為16.69億元，市值下跌41%。造成這一結(jié)果的主要原因系公司2011年一季度凈利潤較去年同期下滑38.23%影響。

　　顯示屏欲換品牌效應(yīng) 卻陷中超“賤賣”風(fēng)波

　　6月17日，深交所上市的深圳雷曼光電科技股份有限公司(300162)公告顯示，雷曼光電與中超公司簽署了一份長達(dá)6年(2011年6月16日起到2016年12月31日止)的合作協(xié)議。

　　作為合同的乙方，雷曼光電負(fù)責(zé)提供2011-2016賽季內(nèi)向中超聯(lián)賽除深圳紅鉆和長春亞泰俱樂部之外的14個中超聯(lián)賽參賽俱樂部主場比賽場所使用的LED全彩顯示屏(廣告板)，總長為3360米。合作三年期滿(2013年12月31日)后，LED廣告板的所有權(quán)由雷曼光電無償轉(zhuǎn)給中超公司所有。

　　協(xié)議期內(nèi)，雷曼光電將享有“中國足球協(xié)會授予的戰(zhàn)略合作伙伴”稱號和相關(guān)權(quán)益，以及中超公司授予的相關(guān)聯(lián)賽與廣告經(jīng)營權(quán)益。

　　然而，本以為借助中超的影響力能夠幫助其在品牌宣傳上上一大臺階的雷曼光電，卻不曾預(yù)料自己竟掉入了中國足球這個“難纏”的火坑。

　　對于雷曼一次性投入總價值7500萬元產(chǎn)品的回報，雙方條款明確規(guī)定，“上述二圈廣告板總長度為每個賽季110米，擺放位置為體育場主席臺對面，一圈廣告板與觀眾席之間。”而且還約定，“中超公司提供上述廣告資源市場價值不低于2000萬元每年，6年下來雷曼也可獲得1.2億的經(jīng)營收入。

　　然而面對這樣的數(shù)字估計(jì)，很多中超俱樂部的負(fù)責(zé)人都認(rèn)為“嚴(yán)重低估”，除了深圳紅鉆和河南建業(yè)以外，其它的14家俱樂部就算以第10米為一個單位，每場每塊廣告板2萬元來算，一年15場也可賣到30萬，那么14家俱樂部累計(jì)的1540米二圈廣告板的價值就不會低于4600萬，6年下來甚至達(dá)到了2.7億。

　　能否真正跳出同質(zhì)化藍(lán)海是關(guān)鍵 短期業(yè)績壓力較大

　　從雷曼光電財(cái)報數(shù)據(jù)顯示，公司2010年LED營業(yè)收入為2.04億元，同比上年增長增103.70%;LED產(chǎn)品綜合毛利率為36.59%，同比上年下跌7.11%。其中，顯示屏毛利率跌0.6個百分點(diǎn)，而貼片式LED器件毛利率更是下滑下跌接近10個百分點(diǎn)。而今年一季度的業(yè)績更是卻令投資者大跌眼鏡，一季度凈利潤較去年同期更是下降38.23%。

　　由于雷曼光電封裝擴(kuò)產(chǎn)壁壘相對較低，行業(yè)整體產(chǎn)能在2010年大幅擴(kuò)張，超出了下游需求的增長速度，造成貼片式封裝器件和彩屏產(chǎn)品價格快速下滑，使得公司營收同比增長速度放緩，甚至出現(xiàn)環(huán)比下滑。出現(xiàn)這種情況一方面由于一季度為行業(yè)淡季，同時也反映出公司產(chǎn)品確實(shí)面臨降價壓力。

　　高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)認(rèn)為，雷曼光電在2011 年利用超募資金完善產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)，在高端產(chǎn)品和照明領(lǐng)域加大投入，不過，能不能跳出LED 封裝低價同質(zhì)化競爭的紅海是關(guān)鍵，短期內(nèi)公司業(yè)績上漲壓力較大。