12月12日，創業板發審委發布公告，擬于12月16日對深圳市長方半導體照明股份有限公司進行IPO申請的審核。

　　年底將至，一批擬上市LED公司為了趕上報表審計的時間點，紛紛加速遞交上市申請。據知情人士透露，如果進入2012年申報，招股說明書中的數據就要加入2011年第四季度的最新內容。承銷商就要重新更改招股書，會給工作增加難度。

　　然而，LED行業整體形勢不好的2011年，第三、四季度的相關數據普遍較差，如果拖到明年則無疑將使成功過會變得更加困難。

　　按照計劃，長方半導體本次擬向社會公開發行人民幣普通股2,700 萬股，占發行后總股本的25%。本次募集資金扣除發行費用后，將主要投資于以下項目：LED照明光源擴產項目，投資總額為19,805.64萬元;LED照明燈具擴產項目，投資總額為6,521.70萬元;LED照明技術研發中心項目，投資總額3,031.31萬元。

　　主營產品缺少優勢

　　根據長方半導體招股說明書中披露，2010 年度公司LED 照明光源器件產量達到37.97 億只，占國內LED 封裝總產量的2.84%。而2010年長方照明LED封裝產值2.5072億，占國內LED封裝產值的1%。按照如此推算，長方半導體的LED 照明光源器件平均價格不到行業整體平均價格的一半，很顯然長方半導體的產品是以低端為主。從市場競爭角度來看，目前長方半導體的最大競爭對手是木林森。2010 年，長方半導體直插式LED 照明光源平均單價為62 元/K，而木林森的直插式白燈單價為91元/K。但2011年1-6月，長方半導體直插LED毛利率更是高達23.71%(這個數據遠高于同類企業的毛利率)。

　　2011年1-6月，長方半導體直插式LED占產值的63.76%，據記者了解，目前在照明應用領域，直插式LED主要用在燈飾或中低端照明產品領域，可以看出長方半導體整體產品結構較為低端。

　　而在LED照明應用產品方面， 2011年1-6月公司LED照明產值僅占4.9%，也還沒形成優勢。

　　招股書自擺“烏龍”

　　更為讓記者驚訝的是，在長方半導體招股說明書中出現了自擺烏龍的地方：招股說明書中披露，2009年全球LED產值70.15億美元，按2009年12月1美元兌6.8282元人民幣匯率計算，折合人民幣479億元。2009年LED封裝全球分布中中國占11%，所以中國2009年LED封裝產值=479*11%=52.689億人民幣。

　　而在招股說明書79頁又提到，2009年中國LED封裝產值達204億元人民幣，約為52.689億的4倍之多，這和上面的數字差距甚遠。

　　財務狀況藏較大隱憂

　　同時，記者還發現公司在產品毛利率、應收賬款以及存貨余額方面同樣存在較大風險。

　　招股說明顯示,，長方半導體2008-2010年綜合毛利率為25.55%、31.13%、26.11%，其中直插式LED毛利率分別26.24%、30.37%、24.93%。據高工LED產業研究所統計數據顯示，2008-2010年LED封裝平均毛利率分別為45%、38%、32%，相比明顯低于行業水平。

　　另外，公司應收賬款也出現不斷上升的風險。2009-2010年公司應收賬款余額分別為1693.22萬元、8074.40萬元。同比增長高達376.87%。公司的應收賬款和同領域上市公司瑞豐光電、鴻利光電等相比，應收賬款比例最高。應收賬款的大幅上升，意味著公司壞賬風險逐步加大。

　　同時，公司的存貨也呈現大幅增長態勢。2009-2010年公司存貨余額同比增長高達372.82%。高工LED產業研究所預計，受行業影響，公司的存貨可能還會持續加大，跌價計提準備更是會出現激增，公司現金流進一步趨緊。而截至2011 年6 月末，公司的資產負債率已經高達63.66%，流動比率為1.16，速動比率為0.93，兩者是衡量企業償還短期債務能力強弱，結合起來看，公司資金流動性屬于較差水平。