巨大的庫(kù)存危機(jī)似乎并沒(méi)有對(duì)三安光電2011年全年業(yè)績(jī)帶來(lái)過(guò)多影響。

　　昨日，三安光電公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2011年歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)110%，2010年凈利潤(rùn)為4.19億元。以此數(shù)據(jù)計(jì)算，2011年三安光電凈利潤(rùn)將達(dá)到8.8億元，而2011年前三季度三安光電歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)為5.85億元，意味著三安光電2011年第四季度或?qū)崿F(xiàn)2.95億元凈利潤(rùn)。

　　“三安光電2011年仍然是靠了巨額的政府補(bǔ)貼得以生存發(fā)展。”一位熟悉三安光電的業(yè)內(nèi)人士指出，三安光電并沒(méi)有因?yàn)閲?guó)內(nèi)LED和光伏兩大行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)狀，而放慢其投資步伐，“因此三安光電目前最大的難題，在于如何加速拓展市場(chǎng)出海口，以消化產(chǎn)能擴(kuò)展所帶來(lái)的庫(kù)存壓力。”

　　根據(jù)三安光電2011年所有公告統(tǒng)計(jì)得出，2011年其累計(jì)獲得18.2947億元政府補(bǔ)貼。當(dāng)然，約18億元的巨額補(bǔ)貼并沒(méi)有全部計(jì)入三安光電2011年財(cái)報(bào)損益，而是會(huì)在項(xiàng)目受益期內(nèi)分?jǐn)傆?jì)入損益。

　　即便如此，巨額政府補(bǔ)貼應(yīng)該也是2011年三安光電業(yè)績(jī)飆升的主要原因之一。2011年前三季度三安光電凈利潤(rùn)為5.85億元，而計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)貼金額就達(dá)到5.98億元。

　　與此同時(shí)，三安光電庫(kù)存在2011年第三季度也增長(zhǎng)至9.33億元，相比2010年底的3.1億元，增長(zhǎng)了201%;前三季度存貨周轉(zhuǎn)率由2010年同期的2.27，減少至1.12。存貨周轉(zhuǎn)率同比下降，說(shuō)明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)減速，企業(yè)的銷(xiāo)售能力下降，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越多。

　　三安光電的庫(kù)存高企，也正是國(guó)內(nèi)LED市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩的一個(gè)縮影。包括德豪潤(rùn)達(dá)(002005.SZ)在內(nèi)的很多國(guó)內(nèi)LED廠(chǎng)家從2011年下半年開(kāi)始，都放慢LED產(chǎn)能擴(kuò)張的步伐，或者暫緩采購(gòu)MOCVD(LED外延片生產(chǎn)設(shè)備)。

　　“政府補(bǔ)貼一般都會(huì)根據(jù)LED企業(yè)投資進(jìn)展，以及設(shè)備到貨和投產(chǎn)情況，而逐步發(fā)放。”一位LED業(yè)內(nèi)人士指出，德豪潤(rùn)達(dá)在2011年第四季度就沒(méi)有得到相應(yīng)的政府補(bǔ)貼。相反，三安光電在2011年第四季度，獲得4筆政府補(bǔ)貼，累計(jì)補(bǔ)貼金額達(dá)4.67億元。

　　2011年9月，三安光電在泉州投資25億元建藍(lán)寶石襯底項(xiàng)目，說(shuō)明三安光電并沒(méi)有因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩，而放慢投資擴(kuò)產(chǎn)的步伐。

　　對(duì)于庫(kù)存問(wèn)題和市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩，三安光電在2011年業(yè)績(jī)預(yù)告中，并沒(méi)有作任何說(shuō)明，僅表示，公司全資子公司天津三安光電生產(chǎn)條件進(jìn)一步改善，以及安徽三安光電部分設(shè)備逐步投產(chǎn)并產(chǎn)生效益，是公司2011年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因。