LED芯片、封裝指數強于大盤：臺灣12月LED芯片指數上漲6.03%，LED封裝指數上漲7.24%，同期臺灣半導體零組件指數漲幅4.78%，臺灣加權指數漲幅2.43%，12月LED芯片、封裝指數跟隨大盤指數反彈，漲幅大于大盤指數。

　　12月營收繼續下滑：我們跟蹤的9家臺灣LED芯片企業12月營收總計25.55億新臺幣，同比下降29.6%，環比下降16.4%;9家臺灣LED封裝企業12月營收總計96.13億新臺幣，同比下降15.23%，環比下降4.9%。

　　雖然終端需求有回補跡象，短單增加，但市場總體需求持續低迷。12月營收情況整體上游LED芯片衰退幅度大于中游LED封裝，產生差距的主要原因為芯片廠商在2010年12月的基數較高，而目前LED芯片供過于求，價格下跌明顯，而封裝廠商靠近終端應用市場，受到上游供過于求的影響相對較小，在近期背光市場的補貨需求中受益稍多。業界展望1-2月訂單平淡，營收回暖可能要等到3月之后才有體現。

　　行業動態及點評：2012起歐盟27國禁用白熾燈，白熾燈供需失衡價格飆升至5英鎊;12月份取代傳統60W白熾燈的平均零售價來到33.5美元，取代傳統40W白熾燈的LED燈泡平均零售價來到22.3美元，最低價接近10美元大關;美國能源部規劃2020年OLED燈具成本降至16美元，OLED為LED后次世代照明選擇。

　　行業評級及投資建議：目前國內LED行業仍處于周期底部區域，展望2012年，由于龐大的MOCVD機臺產能尚未能完全釋放出來，整體產業供過于求的狀態短期難以解決，從行業內調研得到的情況來看，4季度訂單情況未見明顯好轉，4季度國內LED企業業績或難有驚喜。對于LED產業投資策略，我們認為當前可以重點關注具有規模優勢、技術優勢和較早介入LED照明應用領域的企業及導入新訂單、新客戶的企業，我們長期看好中國LED產業的發展前景，維持對LED子行業的"推薦"投資評級，維持陽光照明、德豪潤達的"推薦"投資評級。

　　風險提示：LED行業供需失衡或持續較長時間；LED照明應用啟動時點或低于預期；國內企業在核心技術、核心工藝上的突破或落后于預期。