隨著近期新股首日爆炒，“打新不敗論”似又重出江湖。福兮禍所依，風險開始積聚，請你注意LED新股。

　　有人統計，今年至少有9家LED企業等待上市。公眾投資者要仔細辨認這類上市企業“含金量”，提防跌落LED所謂節能環保、新能源題材炒作的陷阱。

　　最近上市的LED公司，是2月17日掛牌的萬潤科技。再之前是去年11月25日掛牌的勤上光電。這兩家公司都是中小板發行，并且都由國信證券保薦承銷。而創業板的聚飛光電、利亞德這兩家LED公司，都在發行階段。

　　利亞德系中信建投承銷，發行2500萬股(其中網上2000萬股)，3月5日網上申購。聚飛光電系國金證券承銷，發行2046萬股，3月9日網上申購;利亞德發行價16元，31倍的2011年靜態市盈率，網下認購僅5倍。

　　不妨先來研究一下已上市的萬潤科技和勤上光電。萬潤2月6日網上申購(發行總數2200萬股)，而勤上則是去年11月16日網上申購(發行總數4684萬股)。

　　從勤上的4000多萬股，到聚飛的1000多萬股。4只最近的LED新股，發行數量呈現遞減之勢，反映出發行人和承銷商對該行業謹慎、對發行“沒底”。買方對該行業的謹慎態度。好酒不怕巷子深，而“爛股”只能賣得少些、賣得便宜些，除此別無他法。

　　從勤上和萬潤的機構詢價情況來看。勤上定價24元，發行市盈率55倍，有效詢價機構24家，申購倍數8倍;萬潤定價12元，發行市盈率30倍，有效詢價機構12家，申購倍數7.75倍。從勤上到萬潤，LED上市新股市盈率、申購倍數“戴維斯雙殺”(利亞德也不例外)，佐證了我的上述判斷。

　　勤上與萬潤皆是國信證券承銷，詢價機構的金融行為可供對比。有意思的是，勤上的有效詢價機構，與萬潤的沒有一個重合。

　　也就是說，強大如國信證券這樣的賣方中介，也很難“忽悠”同一買方對兩只LED新股有效報價。LED企業的“出嫁難”，是為不爭事實。

　　一級市場接下來，還有多家LED企業等待發行。創業板的長方照明，國信證券承銷，擬發行2700萬股;創業板的珈偉照明，國泰君安承銷，擬發行3500萬股;創業板的遠方光電，平安證券承銷，擬發行1500萬股。這三家皆已過會，就等著“獅子大開口”。

　　現在的LED企業上市熱潮，讓我想起當年的多晶硅。隨著國際市場需求大幅下降，多晶硅價格一落千丈，多晶硅上市企業的生存都成了問題。

　　曾經去過一家LED上市企業調研，廠房很漂亮，但技術上指著幾臺進口設備過日子。老實說，國內相關LED企業多數處于產業鏈下游。玩得大的，靠MOCVD進口政府補貼、政府訂單，規模小的只能大打價格仗。

　　當政策紅利消失，并無資源、技術、智力稟賦的LED上市企業，留給公眾投資者的只能是傷心太平洋。審慎或者說回避申購LED新股。

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“戴維斯雙殺效應”

有關市場預期與上市公司價格波動之間的雙倍數效應———美國著名的投資人戴維斯家族稱作的“雙殺效應”。 在市場投資中，價格的波動與投資人的預期關聯程度基本可達到70%-80%。而不斷抬高的預期配合不斷抬高的PE定位水平，決定了價格與投資人預期之間的非線性關聯關系。以前這個現象被稱作市場的不理性行為，更準確地說應該是市場的理性短期預期導致的自發波動。也可以稱作“戴維斯雙殺效應”。