鴻利光電第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.87百萬(wàn)元，同比減少3.83%，環(huán)比上升33.07%;第二季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.90百萬(wàn)元，同比減少10.09%，環(huán)比增加52.67%。毛利率為33.79%，比上年增加1.51%，比上月增加0.81%。凈利率為12.87%，比上月減少1.65%。

　　經(jīng)營(yíng)分析

　　公司第二季度營(yíng)收同比減少，毛利率同比增加：1)受歐債危機(jī)和國(guó)內(nèi)政策影響，公司營(yíng)收同比減少3.83%：上半年歐債危機(jī)對(duì)中國(guó)LED出口造成沖擊，同時(shí)國(guó)內(nèi)限購(gòu)政策影響房地產(chǎn)業(yè)，繼而牽連LED照明。這些因素造成公司營(yíng)收下降。2)公司毛利率較2010年下降，但同比環(huán)比略增：銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)調(diào)整，毛利率較低的通用照明和LampLED營(yíng)收規(guī)模減少，而高毛利率的汽車(chē)照明和SMDLED營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)，帶動(dòng)毛利率上升。3)公司凈利潤(rùn)率受管理費(fèi)用增加影響下降：由于通貨膨脹，勞動(dòng)力成本、物流成本增加，公司管理費(fèi)用增加，公司凈利潤(rùn)率下降。

　　汽車(chē)照明前景巨大，公司未來(lái)發(fā)展點(diǎn)之一：我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)規(guī)模大，對(duì)汽車(chē)照明市場(chǎng)需求明顯。目前我國(guó)的汽車(chē)年產(chǎn)能已超過(guò)德國(guó)，產(chǎn)量位居世界第三。公司白光LED的先進(jìn)研發(fā)技術(shù)將助力開(kāi)發(fā)汽車(chē)LED市場(chǎng)。汽車(chē)LED前照燈作為高端汽車(chē)照明應(yīng)用，目前全球滲透率不足1%，未來(lái)發(fā)展前景巨大。公司汽車(chē)照明上半年?duì)I業(yè)收入為2，275.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)95.35%。

　　公司增資重盈工元，布局LED照明銷(xiāo)售推廣渠道：公司借增資重盈公元，達(dá)到廣東省EMC節(jié)能公司的投標(biāo)條件，借以推廣公司照明產(chǎn)品，享受廣東LED扶持政策。同時(shí)公司在深圳、杭州、廈門(mén)、上海等地建立直銷(xiāo)中心，形成對(duì)當(dāng)?shù)乜蛻?hù)需求的快速反應(yīng)體系。

　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)

　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，看好未來(lái)增長(zhǎng)：由于受到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境和房地產(chǎn)政策的暫時(shí)影響，公司在2012年盈利預(yù)測(cè)略為下降，預(yù)計(jì)2012-2014年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)66.56、78.68和105.23百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-9.38%、18.34%和33.72%，按最新的股本計(jì)算對(duì)應(yīng)的EPS為0.270，0319和0.427元。

　　維持“增持”評(píng)級(jí)：公司估值略高于行業(yè)平均，但考慮到公司未來(lái)汽車(chē)照明和受益廣東LED實(shí)施方案，維持“增持”評(píng)級(jí)。