7月27日，士蘭微公布2013年中報(bào)，表面上看來，營(yíng)收由上年同期的6.22億元上升到本年1-6月份的7.47億元，上漲20%，每股收益由上年同期的0.01元上升到本年1-6月份的0.04元，大漲300%，但通過仔細(xì)分析其中報(bào)，不難發(fā)現(xiàn)其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、成本壓力、成長(zhǎng)預(yù)期困擾時(shí)公司成長(zhǎng)，前景堪憂。

　　和訊股票分析，士蘭微目前面臨四大棘手問題：

　　1、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力和核心利潤(rùn)點(diǎn)

　　該公司屬于“電子-光學(xué)光電子-LED行業(yè)”，該行業(yè)門檻低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。該公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱，第一名德豪潤(rùn)達(dá)的營(yíng)收為7.05億元，士蘭微營(yíng)收僅為3.05億元，不到行業(yè)第一名的一半。

　　從收益能力來看，前三名分別為南大光電、聚飛光電和三安光電，其僅第一季度的每股收益就分別達(dá)到0.34元、0.13元和0.11元，第一名的收益能力是士蘭微的近9倍，該公司排在行業(yè)第20名以外。

　　結(jié)論：在行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力較弱，處于追隨者的地位。

　　2、2013年盈利增長(zhǎng)主要靠投資收益和政府補(bǔ)助推動(dòng)

　　從核心盈余能力來看，上年1-6營(yíng)業(yè)總收入為6.22億元，營(yíng)業(yè)總成本6.52億元，不含資本性收益前的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-0.3億元，本年1-6月營(yíng)業(yè)總收入為7.47億元，營(yíng)業(yè)總成本7.55億元，不含資本性收益前的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-0.08億元。也就是說，主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為負(fù)，雖然虧損有所減少，但相對(duì)于去年同期沒有質(zhì)的變化。

　　其本年獲得0.38億的凈利潤(rùn)主要由于投資收益(含公允價(jià)值變化損益)0.26億元，營(yíng)業(yè)外收入(主要是政府補(bǔ)貼)0.22億元兩項(xiàng)帶來。

　　結(jié)論：2013年上半年盈余主要靠投資收益和政府補(bǔ)助，具有“靠天吃飯”的性質(zhì)。

　　3、成本壓力較大，控制成本不力

　　士蘭微毛利率為24%，行業(yè)前三名南大光電、奧拓電子、三安光電的毛利率分別為60%、54%和39%，士蘭微在本行業(yè)中排名第20位，沒有任何優(yōu)勢(shì)可言。

　　企業(yè)運(yùn)營(yíng)支出龐大，管理費(fèi)用率達(dá)到16%(扣除技術(shù)研發(fā)費(fèi)后占7%)，遠(yuǎn)高于一般公司5%的水平，相反公司的營(yíng)銷力度較弱，其銷售費(fèi)用率僅為3%，不足一般公司6%投入水平的一半。

　　未來，隨著材料、人工成本，特別是人工成本的進(jìn)一步加大，公司面臨較大的成本壓力，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加大，企業(yè)市場(chǎng)拓展能力低下，主營(yíng)業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)扭虧希望渺茫。

　　結(jié)論：外受市場(chǎng)擠壓、內(nèi)困成本增加，主營(yíng)業(yè)務(wù)前途黯淡。

　　4、創(chuàng)新能力不足，熱衷理財(cái)

　　全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入成熟期，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，產(chǎn)品創(chuàng)新的技術(shù)門檻和資金門檻都在提升，公司的競(jìng)爭(zhēng)也由價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)逐漸轉(zhuǎn)向產(chǎn)品與技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)。該公司2013年上半年各類研發(fā)支出總計(jì)不到0.7億元，比上期減少2.1%。與此相對(duì)應(yīng)，公司投資股票價(jià)值為0.48億元，購(gòu)買短期理財(cái)1.17億元，兩者合計(jì)達(dá)到1.65億元之巨，上年末增加45%，占公司流動(dòng)資產(chǎn)的10%左右。

　　結(jié)論：創(chuàng)新不足，投資乏力，被迫理財(cái)。