高增長的LED封裝龍頭，維持“買入”評級。公司銷售在2013年將翻番增長，帶動公司盈利大幅度增長，預計2013-15年EPS為0.915元，1.44元，1.84元(前次預測13和14年0.77元，0.97元，)，目前價格對應13年PE為24.5X，考慮到公司2012年已經顯現的高增長，2013年仍將保持高增長，我們認為公司6個月合理估值為13年30倍PE，維持買入建議。

專業封裝廠+大客戶戰略。公司是A股中少有的專業封裝廠商，不僅在技術方面保持專注從而具有一定的領先，同時，由于不存在利益沖突，下游客戶也愿意深度合作;加之，公司的技術能力在國內領先，新工藝的產能投資態度也較積極，使其更容易得到國際大客戶的認可。大客戶戰略的成功是公司2012年以來提供了條件。近期EMC技術技術成熟，對于公司進入中大功率封裝市場有利，而這是技術壁壘高，實際盈利能力更好的領域。背光業務2013年將保持高增長。國內面板產能在近年都將保持較快增長，這對公司而言是一個更容易進入的供應鏈;公司大客戶取得成效，與康佳集團，長虹的深度合作外，開展與其他國內彩電巨頭的合作。加大Lightbar的出貨比例，這提升單臺銷售貨值。預計2013-14年背光類業務增長90%、25%，繼續超越行業增長。

照明大廠代工業務將在2013年開始收獲。我們認為LED照明未來的產業格局將非常類似于節能燈，而在技術門檻逐漸降低、成本壓力持續上升的背景下，國際照明巨頭將不得不將生產向制造將向中國地區轉移。公司在國際照明巨頭的代工訂單方面有望取得進展，預計13年將有多家公司導入量產。預計2013-14年照明封裝業務增長135%和115%。良好的費用控制能力。大量的代工訂單將導致毛利率的下降，不過，大客戶業務的維持費用相對更低，預計公司的費用率將同步下降，從而保持凈利潤率的基本穩定。