橫店控股旗下公司橫店集團(tuán)得邦照明股份有限公司(以下簡稱“得邦照明”)近期預(yù)披露了招股說明書，意欲上市發(fā)行。從披露的招股說明書看，得邦照明暴露出重大關(guān)聯(lián)交易沒有披露、刻意隱瞞重要信息、違法違規(guī)行為屢屢發(fā)生、不為職工繳納社保等諸多問題，這些問題如果不能很好的解決，則上市之路艱難。

　　重大關(guān)聯(lián)交易沒有披露

　　從招股書來看，得邦照明的控股子公司東陽得邦成立于2008年7月9日，是得邦照明與飛利浦設(shè)立的合資公司，投資總額為18800萬元，注冊資本14320萬元，其中得邦照明出資10740萬元，占比75%，處于控股地位，飛利浦出資3580萬元，占比25%。截至2014年6月30日，東陽得邦總資產(chǎn)為38218.80萬元，凈資產(chǎn)為19323.18萬元。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，東陽得邦在報(bào)告期內(nèi)為得邦照明貢獻(xiàn)了不少的業(yè)績，其中2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為58243.82萬元，凈利潤為2416.05萬元;2014年1~6月，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23519.59萬元，凈利潤1326.06萬元。

　　在東陽得邦成立之初時(shí)，投資雙方就約定了東陽得邦的目的和范圍是開發(fā)、生產(chǎn)緊湊型節(jié)能燈及其元器件，以供應(yīng)給飛利浦或其關(guān)聯(lián)公司由其在中國及國際市場獨(dú)家轉(zhuǎn)售和分銷，并從事為實(shí)現(xiàn)上述目的所需的其它經(jīng)營活動(dòng)，包括提供相應(yīng)的售前和售后服務(wù)。從這層關(guān)系上看，得邦照明如果能夠上市成功，則對于飛利浦來講自然是件意義重大的事，畢竟得邦照明上市后，飛利浦也會(huì)水漲船高地成為上市公司控股公司的大股東，兩者屬于同一個(gè)利益共同體。

　　此外，在得邦照明招股書所披露的大客戶名單中，飛利浦在報(bào)告期內(nèi)始終為排名第一的大客戶，而得邦照明對飛利浦的銷售金額也是十分巨大的，占公司營業(yè)收入的比例十分的高，這顯示出得邦照明對飛利浦已經(jīng)具有較強(qiáng)的依賴性。

　　因此，綜上分析，我們可以認(rèn)為雙方之間的交易應(yīng)該屬于重大關(guān)聯(lián)交易，但得邦照明在披露其關(guān)聯(lián)交易時(shí)，卻并未將自己與飛利浦的交易算作是關(guān)聯(lián)交易而予以披露，顯然這違反了上市公司信息披露的相關(guān)規(guī)定。

　　招股書披露數(shù)據(jù)存疑

　　除了上面的問題外，得邦照明在披露重要數(shù)據(jù)時(shí)還存在信息披露不完整的違規(guī)情況。據(jù)招股書介紹，得邦照明的主要產(chǎn)品有節(jié)能燈、LED燈泡和LED室內(nèi)應(yīng)用燈具、照明電子產(chǎn)品、戶外照明燈具四大類照明產(chǎn)品，而在介紹主要產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售情況時(shí)，其僅僅披露了節(jié)能燈、LED燈泡、LED室內(nèi)燈具、LE照明電子、工程塑料產(chǎn)品，對于戶外照明燈具的產(chǎn)銷情況則沒有進(jìn)行披露。那么其戶外照明燈具是否因?yàn)楫a(chǎn)銷量不大而沒有進(jìn)行披露呢?然而記者在進(jìn)行LED燈具收入分析時(shí)，發(fā)現(xiàn)其LED戶外照明燈具的收入并不低，也在數(shù)千萬元以上，且占室內(nèi)燈具收入的1/4以上。對于如此大額的室外燈具產(chǎn)銷情況，公司卻不進(jìn)行披露，這種行為顯然令人很難理解，屬于嚴(yán)重的信息披露違規(guī)行為。

　　同時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)在進(jìn)行毛利率分析時(shí)，得邦照明分別給出了主要產(chǎn)品的平均單價(jià)和平均單位成本，進(jìn)而可計(jì)算出該毛利率，但惟獨(dú)在進(jìn)行LED燈具分析時(shí)，得邦照明卻故意將平均單價(jià)與平均單位成本隱去不提，直接給出了室內(nèi)燈具和室外燈具的毛利率，沒有任何計(jì)算過程，也沒有其他數(shù)據(jù)支撐，對于毛利率如何而來，也未加以說明，顯得非常突兀。也正是數(shù)據(jù)上的不透明，讓人不由不懷疑其LED燈具毛利率的真實(shí)性，畢竟所公布的LED燈具的毛利率在其主要商品的毛利率中相對較高，這在一定程度上已拉高了其綜合毛利率水平。

　　為驗(yàn)證得邦照明招股書數(shù)據(jù)的真實(shí)性，通過招股書中披露的存貨數(shù)據(jù)及主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況，對LED燈具每年的新增庫存情況進(jìn)行了反向推算，然而得出的結(jié)果卻讓人大吃一驚。

　　首先，得邦照明的庫存中包括庫存商品和發(fā)出商品兩種產(chǎn)成品，而發(fā)出商品本身并未結(jié)算完成，除去部分運(yùn)輸費(fèi)用后與庫存商品的價(jià)值相當(dāng)，本質(zhì)上屬于尚未銷售出去的產(chǎn)品，因此我們可以合并計(jì)為庫存商品合計(jì)。而通過2012年末庫存商品合計(jì)和2011年末的庫存商品合計(jì)，我們可以計(jì)得2012年新增的庫存商品金額，同樣類似計(jì)算方法可以計(jì)得2013年和2014年1~6月的新增庫存商品金額。

　　其次，依據(jù)得邦照明在分析產(chǎn)銷情況時(shí)提供的主要產(chǎn)品節(jié)能燈、LED燈泡、LE照明電子、工程塑料產(chǎn)品的產(chǎn)銷量，可以計(jì)得報(bào)告期每年這幾類主要產(chǎn)品的新增庫存量。同時(shí)，依據(jù)得邦照明在分析毛利率時(shí)提供的平均單位成本，也可計(jì)得上述幾類主要產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)每年的新增庫存商品金額。雖然得邦照明也提供了LED室內(nèi)燈具的產(chǎn)銷情況，但因沒有提供室外燈具的產(chǎn)銷情況和LED燈具的平均單位成本，因此我們暫時(shí)無法直接計(jì)得該產(chǎn)品的虛增庫存商品金額。

　　因得邦照明庫存商品包括節(jié)能燈、LED燈泡、LE照明電子、工程塑料產(chǎn)品及LED燈具，我們通過上文計(jì)得的新增庫存商品金額的合計(jì)項(xiàng)金額，減去節(jié)能燈、LED燈泡、LE照明電子、工程塑料產(chǎn)品的新增庫存商品金額，反推出了LED燈具的每年的新增庫存商品金額，結(jié)果是：得邦照明LED燈具新增庫存金額2012年為-4192.78萬元，2013年為-7482.52萬元，2014年1~6月則為-10378.44萬元(由于缺乏2011年期初庫存商品金額無法計(jì)得該年度LED燈具新增庫存金額)。這也就是說，得邦照明2012年至2014年6月每年LED燈具的銷量都大于產(chǎn)量，每年不僅將所有當(dāng)年生產(chǎn)的LED燈具銷售一空，還需有大量的LED燈具的庫存支撐。從這幾年LED燈具一類產(chǎn)品銷售庫存缺口額度看，已經(jīng)超過了2億元。然而根據(jù)公司所披露的2011年庫存商品合計(jì)看，卻僅僅只有12328.66萬元。顯然，得邦照明提供的庫存商品數(shù)據(jù)或者產(chǎn)銷情況數(shù)據(jù)中必定有一項(xiàng)數(shù)據(jù)存在造假嫌疑，否則也不可能出現(xiàn)如此大的偏差統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

　　違規(guī)、逃稅情況時(shí)有發(fā)生，社保繳納意識(shí)淡薄

　　得邦照明法律意識(shí)也十分淡薄，歷史上違規(guī)、逃稅行為時(shí)有發(fā)生。

　　2011年9月，得邦照明控股子公司東陽得邦照明有限公司企圖將貼牌為“IKEA”牌的節(jié)能燈以“PHLIPS”牌節(jié)能燈向皇崗海關(guān)申報(bào)出口，結(jié)果被深圳皇崗海關(guān)發(fā)現(xiàn)，對其進(jìn)行了行政處罰。

　　2013年8月，得邦照明全資子公司浙江橫店得邦進(jìn)出口有限公司委托上海宗鐵國際貨運(yùn)代理有限公司向上海浦江海關(guān)申報(bào)一批次節(jié)能燈出口時(shí)，謊報(bào)出口金額，被上海浦江海關(guān)查處，并依據(jù)《中華人民共和國海關(guān)法》對得邦進(jìn)出口進(jìn)行了處罰。

　　2013年4月12日，得邦照明全資子公司浙江橫店得邦進(jìn)出口有限公司杭州分公司因2013年1月的增值稅逾期未申報(bào)被杭州市西湖區(qū)國家稅務(wù)局處以罰款200元。

　　2013年11月，得邦照明全資子公司杭州得邦照明有限公司因增值稅逾期未申報(bào)被杭州市上城區(qū)國家稅務(wù)局處以罰款200元。

　　……

　　在多次偷逃稅的同時(shí)，得邦照明還尋找出種種借口和理由不為職工購買社會(huì)保險(xiǎn)。

　　據(jù)招股書介紹，截至2014年6月30日，公司(含全資子公司、控股子公司)共有員工4717名，其中1427人已按規(guī)定繳納社會(huì)保險(xiǎn)，2319人由于已參加新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險(xiǎn)等原因向公司申請不在公司參加社會(huì)保險(xiǎn)，均已簽署了放棄參保聲明，9人公司聘請的顧問、返聘人員，無需繳納社會(huì)保險(xiǎn)，剩余的962名員工未正常繳納社會(huì)保險(xiǎn)，絕大部分是由于這些員工新進(jìn)公司不足三個(gè)月，其社會(huì)保險(xiǎn)相關(guān)手續(xù)正在辦理過程中，故未正常繳納社會(huì)保險(xiǎn)，以及極少數(shù)工種技術(shù)要求低、流動(dòng)性較大的員工對繳納社保的意義和重要性認(rèn)識(shí)不夠，經(jīng)說服教育后仍不愿繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)或者新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險(xiǎn)。

　　根據(jù)法律的規(guī)定，用人單位和勞動(dòng)者必須依法參加社會(huì)保險(xiǎn)，繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，這是一項(xiàng)強(qiáng)制性規(guī)定，不能因用人單位和勞動(dòng)者的約定而發(fā)生改變。繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用是用人單位和勞動(dòng)者雙方的強(qiáng)制性義務(wù)，這項(xiàng)義務(wù)不因當(dāng)事人雙方的約定而免除。而得邦照明正常購買社會(huì)保險(xiǎn)的職工竟然連三分之一都不到，這實(shí)在令人無法想象。一家連職工社保都不愿正常繳納的企業(yè)，卻準(zhǔn)備發(fā)行上市，其一旦成功上市，又如何能夠保障廣大投資者的利益呢?