外資摩根士丹利在最新法人報告中表示，過去LED上游過剩狀況，每兩年即可獲得改善，但此次與以往不同，至少在2020年之前，供過于求都將持續。上游磊晶廠的獲利、現金管理都將受到沖擊。
大摩指出，晶電股價自2014年7月以來，已下挫7成，同期臺股大盤下跌9%，反映LED產業處于下降循環。只不過這個下降周期比以往更久，主要是市場找不到照明以外的強勁新需求。
摩根士丹利表示，臺灣磊晶龍頭晶電已宣布減產及整并廠區來因應個新常態，但未宣布機臺或庫存等資產減損，因此即使去年每股大虧逾2元(新臺幣，下同)，晶電每股凈值不受影響，截至去年底仍維持每股51.8元。不過大摩估計，晶電手上至少還有200臺老舊機臺，幾個廠區的運作效率也不高，這些因素可能使得晶電的凈值被高估，未來可能須一步下調。
同屬LED磊晶廠的新世紀去年第四季咬牙打銷庫存，并針對老舊機臺進行資產減計，導致去年每股大虧逾5元，但因此庫存只剩一半，財報相對輕盈。
