另外，受益于規模效應提升，期間費用率8.9%，較上年同期下降5.1個百分點。LED業務增長動能將來自于廈門光電二期項目，目前53臺套4寸MOCVD設備正逐步釋放產能，預計項目完全達產后，產值40億元，凈利潤6億元，綜合判斷，預估公司LED業務利潤未來3年復合增長率約11%，亦將好于同儕。

　　1Q16業績繼續快速增長

　　1Q16三安光電實現收入11.8億元，YOY增長27.2%，歸屬于上市公司凈利潤4.6億元，同比增長29.2%。受銷售結構變化導致毛利結構變化及LED芯片毛利下降影響，當季綜合毛利率39.1%，較上年同期下降約9.3個百分點，未來隨著產能逐步釋放，毛利率有望逐步恢復。

　　LED行業競爭格局長期將趨于穩固

　　2015年，中國LED芯片行業市場規模預計達到130億元，同比增長8.3%，LED芯片產量增長達60%，反應供需面均增長迅猛，超過10芯片企業現已停產或退出。展望未來，LED芯片行業供給收縮明顯，競爭格局趨于穩定，三安光電LED芯片龍頭地位亦更為穩固。

　　積極布局化合物半導體業務

　　砷化鎵、氮化鎵器件作為5G、下游需求空間巨大，對應市場空間超過百億美金，國內嚴重依賴進口。三安光電獲得大基金(入股9.1%)、國開行助力，近期又以2.3億美元收購環宇通訊半導體，資金技術能力進一步加強。投入化合物半導體規劃產能3萬片/月，目前已到位產能4000片/月，設備備試生產已完成，部分送樣產品已經獲得認證通過，未來有望形成業績新的增長動力。

　　國星光電

　　2016年一季度，國星光電實現營業收入4.59億元，同比增長18.2%;實現凈利潤0.37億元，同比增長8.4%。預計2016年上半年實現凈利潤0.84-1.09億，同比增長0%-30%。

　　降價仍是LED封裝市場主題，龍頭企業或受益于市場集中度提升。數據顯示，近半年來(2015Q3-2016Q1)LED主流白光芯片價格下降超過20%;而LED器件進出口價格也在過去一年下降了29%。據此認為，產品價格下滑雖然一定程度上影響行業內公司營收，但是卻利好國內封裝龍頭企業繼續擴大規模，割據市場.

　　一方面，國外龍頭如歐司朗、飛利浦等收縮LED業務，國外替代空間廣闊;另一方面，國內中小企業持續退出市場，市場集中度提升。國星光電作為國內第二大封裝企業，今年亦將繼續擴產。目前公司封裝產能已經達到4000kk/m，較去年底大幅增加40%以上，助力公司業績穩步提升。

　　小間距LED市場爆發，享下游市場增長紅利

　　小間距LED下游市場需求火熱，根據小間距龍頭利亞德季報數據顯示，其一季度小間距訂單提升150%以上;此外伴隨小間距顯示屏點間距逐漸縮小，小間距顯示屏對封裝燈珠需求成倍增加(P1.0所需燈珠數量是P2.0四倍)。結合以上，預計16-18年小間距LED燈珠需求量將保持70%的復合增速。RGB器件部是公司傳統優勢業務，國星光電作為全球第二大LED小間距封裝廠商，月產能僅次于臺灣億光。

　　鑒于國星光電已經能夠量產0808小間距封裝器件，是國內唯一能量產0808封裝器件企業，技術優勢明顯，以及產業鏈均在國內，具有成本優勢，預期未來有望獨享下游市場增長紅利。

　　廣晟旗下優質國企，佛山系照明平臺初成型

　　繼廣東國資委下屬企業廣晟公司成為國星光電實際控制人后，2015年廣晟又再入駐佛山照明，成為佛山照明大股東。短期來看，國星光電與佛山照明有望協同發展，業績持續穩步增長可期;中長期來看，廣晟平臺整合上、中、下游產業資源，發揮地域間企業間協同效應，打通全產業鏈，打造LED大平臺。

　　澳洋順昌

　　澳洋順昌一季度盈利3891.25萬元，看好三元鋰電轉型方向。受金屬基材價格及LED芯片價格走低影響，澳洋順昌一季度實現營收2.95億元(-18.81%)，歸母凈利潤3891.25萬元(-24.63%)，預計上半年歸母凈利潤為8588.05~12551.77萬元(-35.00%~-5.00%，去年同期獲得收購失敗賠償款4000萬元非經常性損益)。澳洋順昌通過外延并購天鵬電源切入三元鋰電業務，有望受益行業景氣促業績爆發。

　　收購江蘇綠偉鋰能，切入三元鋰電池領域

　　澳洋順昌以現金收購并增資江蘇綠偉，最終控股47.06%股權。綠偉鋰能主要經營資產是天鵬電源，承諾未來三年累計扣非凈利潤不低于3.6億元。天鵬電源深耕三元電池近十年，近兩年開始重點發力新能源車用三元鋰電。三元電池預計將供不應求，天鵬電源三元產能擴張加速將率先受益。

　　今年國內乘用車和物流車有望爆發式增長將刺激三元電池需求翻番，而國內一線企業三元產能擴產相對滯后，三元電池行業今年預計將出現供不應求。天鵬電源目前老廠擁有0.5GWh三元產能，預計今年三季度可達1GWh，新廠3GWh產能預計明年年底全部達產。隨著三元產能爬坡和電動車市場開拓，預計天鵬電源未來兩年業績可達7000萬元和2.5億元。

　　中長期看好LED芯片二期和IGBT項目產業化進展

　　預計澳洋順昌傳統主業的物流供應鏈與LED芯片等業務的業績貢獻2016年將穩定在2.5億元左右，中長期增量因素主要看目前正在推進的LED芯片二期和IGBT項目，這將成為該公司傳統主業中長期的增長來源。

　　洲明科技

　　雖然外間市場競爭激烈，洲明科技業績卻持續高速增長。LED顯示屏行業市場分散，而隨著技術壁壘的提升，行業自然進入了公司相互兼并階段。2015年洲明科技依靠產品更新換代，小間距進入業務上升期以及收購雷迪奧拓展海外顯示屏市場，實現利潤增長86.61%，并使利潤增長率大幅領先于營收增長率，說明該公司發展了新的高利潤業務方向。洲明科技前期在海外的品牌宣傳、布局效果初顯，海外營收同比增長53.88%，外延式發展成果卓著。

　　小間距產品業績速增，助力公司發展

　　洲明科技開發的LED小間距產品走在顯示技術替代潮前列，產品性價比、技術，先發優勢保證了其近三年70%的營收復合增長率。隨著國內小間距市場的擴大以及顯示屏應用逐步向民用領域拓展，面向高端會展方向的產品將更受歡迎，其2015年產品營收同比增長122.61%。洲明科技專注細分領域，尋求差異化的領先優勢并推出具有高附加值的產品，其中2mm小間距產品是其業績增長的最強動力。而該公司在海外的積極布局，將有利于開拓海外小間距市場。

　　收購雷迪奧，打造舞臺顯示租賃龍頭

　　2015年雷迪奧業績并表后，其利潤占比達45.90%。雷迪奧深耕于歐美高端LED顯示租賃領域，面向舞臺、會展等大型場所提供LED顯示租賃屏服務，其定制化的創意屏占比高，保證了很高利潤率。雷迪奧的競爭優勢將在未來幾年繼續保持，洲明科技的海外創意屏業績也將不斷增長。另外，洲明科技也將會嘗試開拓國內創意屏租賃市場，促進國內外統一布局、共同增長。

　　布局智慧城市，開啟O2O模式

　　洲明科技研發的洲明公共智能照明控制系統(Unilumin1.1)，在提供道路照明服務的基礎上為智慧城市二級平臺提供安防監控、智能定位、公共信息視頻播放、Wi-Fi微基站等智慧民生服務。目前該系統已具備量產能力，為轉型成為城市照明系統解決服務商提供了堅實的基礎，將可能成為未來的業績增長點。在室內照明領域，洲明科技通過投資翰源照明、南電云商、艾瑟網絡等互聯網企業將銷售渠道延伸至線上，而培育多年的照明燈飾行業B2B第一平臺也已構建完成。洲明科技實施的“互聯網+”策略，發展“照明O2O”，將有利于提升公司倉儲能力，促進銷售渠道多樣化。