勤上光電發(fā)布2016年三季報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.36億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.49億元,同比增長(zhǎng)169.21%;其中,第三季度單季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.12億元,同比大增805.93%,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)步向上,態(tài)勢(shì)喜人,符合我們此前的預(yù)期。考慮到公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及積極開拓市場(chǎng)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期,值得期待。

　　業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)向好,主業(yè)業(yè)績(jī)有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。在政府和產(chǎn)業(yè)界的共同推動(dòng)下,通用照明滲透率逐年提高,LED替代普通照明市場(chǎng)快速起量;同時(shí),半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)也形成了較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),逐步回歸良性發(fā)展態(tài)勢(shì)。在此大環(huán)境下,公司積極開拓市場(chǎng),有望進(jìn)一步帶來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)預(yù)期。

　　民促法三審上會(huì)信號(hào)積極,穩(wěn)步打造教育產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)。隨著民促法三審上會(huì)在即,政策頂層設(shè)計(jì)即將破冰,民辦教育產(chǎn)業(yè)分類管理和發(fā)展已成為共識(shí),各類社會(huì)資本進(jìn)入教育產(chǎn)業(yè)投資驅(qū)動(dòng)強(qiáng)烈,相關(guān)資產(chǎn)有望通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)一步加快教育產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。為適應(yīng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí),公司積極籌謀教育產(chǎn)業(yè)新布局。

　　在收購(gòu)廣州龍文配套募集項(xiàng)目科學(xué)實(shí)施的基礎(chǔ)上,公司于2016年8月26日分別與華夏人壽、華夏久盈簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,擬在教育培訓(xùn)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行多元化的金融與產(chǎn)業(yè)合作,并以自有資金1億元設(shè)立教育投資公司,積極把握外延式發(fā)展機(jī)會(huì);2016年10月12日,擬8800萬(wàn)增資收購(gòu)英倫教育40%股權(quán),初探國(guó)家教育產(chǎn)業(yè)。公司順利實(shí)現(xiàn)收購(gòu)廣州龍文實(shí)質(zhì)性突破將相關(guān)優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn)整合登陸資本市場(chǎng),擁有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì),同時(shí)資本平臺(tái)的架設(shè)加速外延式驅(qū)動(dòng)、積極布局K12相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈,公司游玩剛進(jìn)入萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)快車道,打造教育產(chǎn)業(yè)協(xié)同完整的產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)。

　　公司并購(gòu)廣州龍文進(jìn)入K12 課外輔導(dǎo)市場(chǎng),積累了一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。并購(gòu)?fù)瓿珊笕A夏人壽持股11.15%,將成為公司第二大股東,我們認(rèn)為這將提升公司戰(zhàn)略投資和管理能力。教育板塊產(chǎn)業(yè)化程度正不斷提高,公司通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資本平臺(tái)嫁接優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn),在K12課外輔導(dǎo)領(lǐng)域的資本和團(tuán)隊(duì)實(shí)力俱強(qiáng)。

　　近期通過(guò)戰(zhàn)略合作、成立教育投資公司,并繼續(xù)探索教育產(chǎn)業(yè)外延布局。我們預(yù)測(cè)2016-2018年公司凈利潤(rùn)分別為1.08億、1.98億、2.26億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.11元、0.21元、0.24元。考慮到教育行業(yè)整體估值較高,公司傳統(tǒng)主業(yè)基本面扎實(shí),并購(gòu)廣州龍文順利落地盈利能力和增速雙增,給予公司2016年整體110倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)12.10元,維持買入評(píng)級(jí)。