在整個(gè)LED行業(yè)內(nèi)公司三季報(bào)業(yè)績(jī)普遍報(bào)喜形勢(shì)下，業(yè)績(jī)下滑近七成的德豪潤(rùn)達(dá)則顯得有些相形見(jiàn)絀。今年上半年，德豪潤(rùn)達(dá)業(yè)績(jī)還能保持7.72%的正增長(zhǎng)，而短短的一個(gè)季度里，公司業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)跳水，外界始料不及。
如果深究下去的話，目前三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)算是德豪潤(rùn)達(dá)近幾年業(yè)績(jī)持續(xù)不理想的一個(gè)小縮影。德豪潤(rùn)達(dá)董秘辦方面回復(fù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者稱，公司業(yè)績(jī)下滑，主要受LED整體產(chǎn)品價(jià)格下跌影響。行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題導(dǎo)致LED產(chǎn)品價(jià)格近幾年持續(xù)在低位徘徊。
無(wú)法回避的事實(shí)是，不理想的業(yè)績(jī)，在一定程度上已拖累公司再融資。德豪潤(rùn)達(dá)方面也表示，鑒于融資成本方面的考慮，公司今年相繼取消發(fā)債、短期融券融資計(jì)劃。
業(yè)績(jī)下滑近七成
據(jù)德豪潤(rùn)達(dá)10月28日披露的財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)雙雙出現(xiàn)下滑。其中，營(yíng)業(yè)收入錄得29.30億元，同比下降12.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)錄得1847.13萬(wàn)元，同比下降69.84%。
而今年上半年，德豪潤(rùn)達(dá)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)尚能同比增長(zhǎng)7.72%。短短的一個(gè)季度內(nèi)，公司業(yè)績(jī)卻驟然跳水。具體看，公司第三季度凈利潤(rùn)下滑九成多。
對(duì)于三季度業(yè)績(jī)滑坡的具體原因，德豪潤(rùn)達(dá)在報(bào)表中并未做詳細(xì)披露。記者向公司董秘辦進(jìn)一步了解情況，對(duì)方工作人員表示，報(bào)表未作披露之下，公司不方便再通過(guò)非官方渠道額外披露。
2004年登陸中小板上市的德豪潤(rùn)達(dá)，原本主要以經(jīng)營(yíng)小家電業(yè)務(wù)為生。2008年金融危機(jī)席卷之下，小家電業(yè)務(wù)一落千丈，當(dāng)年公司業(yè)績(jī)陷入虧損。從2009年開(kāi)始，公司選擇向LED行業(yè)突圍。通過(guò)收購(gòu)、自建LED研發(fā)基地等方式，幾年下來(lái)，德豪潤(rùn)達(dá)涉足了外延及芯片-封裝及模組-LED應(yīng)用產(chǎn)品，即LED全產(chǎn)業(yè)鏈。
從對(duì)公司總體營(yíng)收貢獻(xiàn)方面看，目前小家電及LED業(yè)務(wù)，基本上各占“半壁江山”。不過(guò)，由于小家電業(yè)務(wù)發(fā)展較為成熟，德豪潤(rùn)達(dá)這幾年的投資重心主要往LED行業(yè)傾斜。
但從歷年財(cái)報(bào)來(lái)看，公司整體業(yè)務(wù)表現(xiàn)得似乎不盡如人意。如今年的半年報(bào)中，這兩大主業(yè)營(yíng)收均有所下滑。其中，LED業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.31億元，比上年同期略下滑5.53%;公司小家電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.44億元，比上年同期下降27.42%。
2013年、2014年、2015年、2016年前三季度，德豪潤(rùn)達(dá)凈資產(chǎn)收益率分別只有0.21%、0.29%、0.36%、0.33%，這也從側(cè)面體現(xiàn)了公司盈利狀況持續(xù)不佳。
“凈資產(chǎn)收益率比較低，是客觀事實(shí)。公司業(yè)績(jī)不佳，跟LED業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳、LED芯片價(jià)格下滑有關(guān)。”上述董秘辦工作人員表示，從整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)鏈看，公司業(yè)務(wù)重心偏向上游的芯片以及下游的產(chǎn)品應(yīng)用這兩塊，中游的封裝涉及較少。“公司上游的芯片在投資產(chǎn)出后遇上芯片價(jià)格下滑。受行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩影響，芯片價(jià)格近幾年一直在低位徘徊。”
在LEDinside研究部總監(jiān)王飛看來(lái)，德豪潤(rùn)達(dá)業(yè)績(jī)持續(xù)不理想，跟公司前期LED盲目擴(kuò)張有一定關(guān)聯(lián)，“當(dāng)時(shí)公司對(duì)LED行業(yè)的形勢(shì)判斷過(guò)于樂(lè)觀了”。
再融資頻受挫
盈利不佳，德豪潤(rùn)達(dá)財(cái)力愈發(fā)吃緊。截至今年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)56.41%，這在A股LED板塊屬于負(fù)債率偏高企業(yè)。今年前三季度，公司為此付出的財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)1.4億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期獲得利潤(rùn)。
為紓解財(cái)務(wù)緊張狀況，德豪潤(rùn)達(dá)四處尋求再融資，卻頻繁“碰壁”。
10月28日，公司才剛剛終止了8億元短期融券計(jì)劃。這則為補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款的短期融券，早在2012年8月份時(shí)就已推出，但推出后進(jìn)展很不順利，中途遭遇過(guò)中止、縮額的窘?jīng)r。
德豪潤(rùn)達(dá)去年年底曾打算啟動(dòng)發(fā)債融資，但計(jì)劃落空。今年2月份，公司對(duì)外宣布，董事會(huì)已撤回公司15億元公開(kāi)發(fā)行公司債券的申請(qǐng)計(jì)劃。
德豪潤(rùn)達(dá)董秘辦的工作人員對(duì)記者坦言，公司近幾年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)不佳，增加了公司的融資成本。“鑒于融資成本方面考慮，公司選擇放棄短期融券、發(fā)債計(jì)劃。”
目前公司寄予厚望的再融資就是增發(fā)股票了。今年4月份，德豪潤(rùn)達(dá)對(duì)外宣布，公司擬通過(guò)增發(fā)募集資金不超過(guò)20億元。該增發(fā)申請(qǐng)自6月8日獲得證監(jiān)會(huì)受理后，截至目前為止，仍未上會(huì)。上述工作人員的回應(yīng)是：“公司還在排隊(duì)等候過(guò)會(huì)。”
不過(guò)，由于德豪潤(rùn)達(dá)2010年、2012年度進(jìn)行增發(fā)募集資金投入到LED相關(guān)項(xiàng)目，均未實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)收益，這一次再上馬增發(fā)項(xiàng)目，且同樣投向LED行業(yè)，會(huì)不會(huì)遭到證監(jiān)會(huì)“卡殼”?有市場(chǎng)人士已對(duì)記者表示“擔(dān)憂”。
值得注意的是，7月16日，德豪潤(rùn)達(dá)收到的證監(jiān)會(huì)審查反饋意見(jiàn)通知書(shū)中，證監(jiān)會(huì)對(duì)公司前兩次募投項(xiàng)目出現(xiàn)“爛尾”問(wèn)題進(jìn)行過(guò)質(zhì)疑。
按照德豪潤(rùn)達(dá)的計(jì)劃，公司這次募集到的資金將投向“LED倒裝芯片”和“LED芯片級(jí)封裝”這兩大項(xiàng)目。
資料顯示，倒裝芯片及芯片級(jí)封裝與現(xiàn)有正裝芯片及封裝在LED產(chǎn)業(yè)鏈上分屬不同的技術(shù)和工藝路線，其上游均為外延片產(chǎn)品，下游均為照明等應(yīng)用產(chǎn)品。目前LED外延芯片以正裝芯片居多。
德豪潤(rùn)達(dá)表示，倒裝芯片及芯片級(jí)封裝產(chǎn)品相比于正裝芯片及封裝產(chǎn)品技術(shù)門(mén)檻更高，性能更加優(yōu)異;可應(yīng)用于正裝芯片及其封裝無(wú)法勝任或者不具有經(jīng)濟(jì)性的領(lǐng)域，如戶外照明、汽車照明等高端領(lǐng)域。
興業(yè)證券(8.120，-0.06，-0.73%)分析師劉亮對(duì)記者表示，兩三年前，行業(yè)內(nèi)不少人認(rèn)為倒裝芯片技術(shù)會(huì)取代正裝，但現(xiàn)在回過(guò)頭看，當(dāng)初的預(yù)測(cè)過(guò)于樂(lè)觀了。
“一種技術(shù)要成為主流，取決于多方面因素，最關(guān)鍵的是性價(jià)比、產(chǎn)業(yè)鏈配套。依靠一個(gè)企業(yè)的單純推動(dòng)還是很困難的。”劉亮認(rèn)為，倒裝技術(shù)未來(lái)會(huì)不會(huì)取代正裝，就看倒裝在效率以及成本方面能否超越正裝。
換言之，德豪潤(rùn)達(dá)想要借助增發(fā)“押注”LED倒裝技術(shù)，未來(lái)能否成功還面臨不確定性。
