4月25日晚，鴻利智匯發(fā)布2016年年報(bào)及2017年一季報(bào)，2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.58億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.38億元，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.30元(含稅)。2017年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.92億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.80億元。
16年商譽(yù)減值致業(yè)績(jī)承壓，17Q1重回增長(zhǎng)模式：公司2016年?duì)I業(yè)收入繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)主要因商譽(yù)減值等下降9.21%。2017年第一季度中，公司營(yíng)收繼續(xù)高增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)57.14%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)7，976.07萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)22.77%，一季度重回增長(zhǎng)模式主要因?yàn)椋?)LED照明市場(chǎng)需求持續(xù)向好，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng);2)SMD募投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能未完全釋放對(duì)經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)有一定影響;3)-季度公司收到的政府補(bǔ)貼較上年同期增加。一季度公司完成了2.64億元2016年度簽訂的銷(xiāo)售訂單，公司已簽訂尚未交貨的訂單金額為3.80億元。隨著公司產(chǎn)能釋放和LED價(jià)格上漲，公司營(yíng)收和利潤(rùn)有望高增長(zhǎng)。
量?jī)r(jià)齊漲，LED主業(yè)上升主旋律不變：2016年，公司LED產(chǎn)品中業(yè)績(jī)主要來(lái)源于LED封裝產(chǎn)品的貢獻(xiàn)，銷(xiāo)售收入為16.11億元，占總營(yíng)業(yè)收入的71.34%，比上年同期增長(zhǎng)38.89%，產(chǎn)能利用率為88.45%，產(chǎn)品綜合良率為98.56%。LED通用照明產(chǎn)品、LED汽車(chē)照明產(chǎn)品、LED支架產(chǎn)品在本報(bào)告期貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售收入分別為1.88億元、1.75億元、1.72億元，分別占總營(yíng)業(yè)收入的8.34%、7.73%、7.61%。鴻利智匯南昌工廠投產(chǎn)后將大幅增加公司產(chǎn)能，合計(jì)月產(chǎn)能將達(dá)到3000KK。16年以來(lái)LED行業(yè)供需情況得到改善，鴻利智匯也于2016年12月將產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)了5%-15%。公司積極布局LED新的細(xì)分領(lǐng)域，如紅外LED、紫外LED、車(chē)用LED產(chǎn)品等。在海外LED汽車(chē)照明業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，公司全資子公司佛達(dá)信號(hào)于2016年成立了國(guó)內(nèi)LED車(chē)燈模組/模塊自動(dòng)化生產(chǎn)線，將逐步切入到國(guó)內(nèi)整車(chē)LED應(yīng)用市場(chǎng)。
軟硬皆施，車(chē)聯(lián)網(wǎng)布局雛形初現(xiàn)：鴻利智匯積極打造“LED+車(chē)聯(lián)網(wǎng)”的雙主業(yè)業(yè)態(tài)，車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)硬件方面目前投資了迪納科技、鴻創(chuàng)動(dòng)力、合眾汽車(chē)等，軟件服務(wù)方面全資收購(gòu)速易網(wǎng)絡(luò)已獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。2016年公司業(yè)績(jī)主要來(lái)源于LED產(chǎn)品的貢獻(xiàn)，車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)績(jī)尚未在公司整體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中體現(xiàn)。公司擬作價(jià)9億元收購(gòu)速易網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，速易網(wǎng)絡(luò)主營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)和汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)，承諾2016、2017和2018年度實(shí)現(xiàn)的扣非歸屬于母公司股東的稅后凈利潤(rùn)分別不低于6300萬(wàn)元、7600萬(wàn)元、9650萬(wàn)元。公司在車(chē)聯(lián)網(wǎng)方向仍有繼續(xù)并購(gòu)整合的預(yù)期。
投資策略：鴻利智匯逐步落實(shí)推進(jìn)“LED+車(chē)聯(lián)網(wǎng)”雙主業(yè)戰(zhàn)略，17年一季度業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)模式，LED量?jī)r(jià)齊升，車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)將逐漸貢獻(xiàn)利潤(rùn)。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年?duì)I業(yè)收入分別為30.81/35.17/38.87億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.01/3.61/4.08億元，對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.45/0.54/0.61元，對(duì)應(yīng)PE為26/22/19倍，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
