A股在春節(jié)后的神速上攻行情有點(diǎn)讓人“懵圈兒”，尤其是正在遭遇股質(zhì)危機(jī)煎熬的大股東如久逢甘霖。
2月25日，上證指數(shù)大漲157點(diǎn)，漲幅高達(dá)5.6%。至此，春節(jié)后的短短10個(gè)交易日，上證指數(shù)就漲了13%，很多個(gè)股掀起了漲停潮，比如東方通信(600776.SH)、國(guó)風(fēng)塑業(yè)(000859.SZ)等以及牛市風(fēng)向標(biāo)的券商股。
令人記憶猶新的是，去年尤其是四季度以來(lái)，因?yàn)楣蓛r(jià)不斷下跌導(dǎo)致的股票質(zhì)押危機(jī)，令很多大股東深陷爆倉(cāng)強(qiáng)平的煎熬，從而觸發(fā)了大規(guī)模的協(xié)議轉(zhuǎn)讓潮。如今隨著股價(jià)的大幅上漲，備受煎熬的大股東壓力有了些許緩解，但距離大幅緩解還有很大差距。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，廣東某上市公司實(shí)控人拿股票的成本是12元/股，目前全倉(cāng)質(zhì)押，平倉(cāng)線大約為6元/股，而即使經(jīng)歷了春節(jié)的漲幅仍然不足3元/股。類似此窘境的大股東不在少數(shù)。
隨著股市的大漲，去年爆發(fā)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓也從高潮步入尾聲。廣東某上市券商投行負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“去年四季度是做協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)的最佳時(shí)期。如今，股價(jià)一漲，股票質(zhì)押的危機(jī)貌似有了轉(zhuǎn)機(jī)，收購(gòu)的窗口已經(jīng)過(guò)去了。”
距離平倉(cāng)線還有一倍
春節(jié)后的股價(jià)大漲，令很多股票有了久違的可觀上漲幅度。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2月25日，較春節(jié)前最后一個(gè)交易日漲幅超50%的股票多達(dá)86只，行業(yè)集中在證券、電子、計(jì)算機(jī)等，大部分股票漲幅在20%以下。
而在2018年，很多股票遭遇腰斬。需要注意的是，股票從10元跌到5元，跌幅是50%;而股票從5元漲到10元，則需要翻倍。
事實(shí)上，春節(jié)后暴漲的股票并非是股質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)股。因此，即使多數(shù)股票漲幅在百分之二三十，仍然無(wú)法回到大跌之前的質(zhì)押價(jià)格，甚至連平倉(cāng)線都到達(dá)不了。
廣東某上市公司實(shí)控人就在遭遇上述窘境。過(guò)去一年，其不斷地補(bǔ)充質(zhì)押，最終全倉(cāng)質(zhì)押了手中持股，但股價(jià)一直在下跌，跌幅曾一度接近80%，預(yù)警線、平倉(cāng)線屢屢被擊穿。因此，該實(shí)控人與多家券商、銀行等金融機(jī)構(gòu)陷入借款合同糾紛。
春節(jié)后，跟隨大盤(pán)走勢(shì)，該上市公司終于出現(xiàn)久違的反彈。至今股價(jià)合計(jì)漲幅20%，不過(guò)仍然不足3元/股。
“我當(dāng)時(shí)拿股票的成本是12元/股，平倉(cāng)線大約是6元/股，而現(xiàn)在即使股價(jià)漲了一些，也還是不足3元/股。”2月25日，廣東某上市公司實(shí)控人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，還得需要慢慢來(lái)。
這也意味著，上述實(shí)控人的質(zhì)押危機(jī)窘境依然存在。去年，為了化解股質(zhì)危機(jī)，多地政府部門(mén)出手對(duì)大股東實(shí)施救援，不僅通過(guò)紓困基金直接救援，也對(duì)有平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的大股東有政策傾斜。
“政府為了保護(hù)我們經(jīng)營(yíng)者的股權(quán)，約定了明年12月底前，金融機(jī)構(gòu)不能強(qiáng)平我們的股票。”上述實(shí)控人表示，“這給了我們很大的緩沖空間。”
不過(guò)，饒是如此，從3元漲到6元需要翻倍，而要漲到上述實(shí)控人的成本價(jià)需要再翻倍，難言樂(lè)觀。
跟上述實(shí)控人類似窘境的不在少數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月22日，質(zhì)押比例超過(guò)80%的上市公司多達(dá)645家，其中299家質(zhì)押比例超過(guò)99%，質(zhì)押比例為100%的有158家。
比如夢(mèng)舟股份(600255.SH)、金鴻控股(000669.SZ)、新力金融(600318.SH)等上市公司大股東的質(zhì)押比例均為100%，2018年這些股票幾乎均被腰斬以下。而春節(jié)后在腰斬后的價(jià)格上漲百分之二三十，遠(yuǎn)不能有效緩解股質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。
協(xié)議轉(zhuǎn)讓畫(huà)風(fēng)突變
股市一漲，很多規(guī)則隨之改變。
去年，備受股質(zhì)危機(jī)煎熬的大股東迫不及待地想找人接盤(pán)救場(chǎng)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓持續(xù)爆發(fā)，尤其是國(guó)資受讓民營(yíng)上市公司股權(quán)的案例時(shí)有發(fā)生，華塑控股(000509.SZ)、天音控股(000829.SZ)、怡亞通(002183.SZ)等逾20家上市公司宣告易主。
當(dāng)時(shí)，有大型券商在兩三個(gè)月內(nèi)做了七八單協(xié)議轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目，而出讓控制權(quán)的大股東幾乎都是深陷股質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)以及股價(jià)上漲無(wú)望的悲觀中，“股價(jià)漲起來(lái)”成為他們的迫切心聲。
彼時(shí)，廣東某上市券商投行負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“那些深陷債務(wù)危機(jī)的大股東巴不得快點(diǎn)轉(zhuǎn)出手中持股，誰(shuí)來(lái)接都可以，溢價(jià)什么的都好談，只求盡快出手。”
如今隨著股價(jià)上漲，牛市來(lái)臨的呼聲此起彼伏，使得協(xié)議轉(zhuǎn)讓高潮走近尾聲。事實(shí)上，春節(jié)過(guò)后，協(xié)議轉(zhuǎn)讓幾乎銷聲匿跡。
“去年四季度是做協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)的最佳時(shí)期。如今，股價(jià)一漲，股票質(zhì)押的危機(jī)貌似有了轉(zhuǎn)機(jī)，收購(gòu)的窗口已經(jīng)過(guò)去了。”上述投行負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，我們今年的工作重心已經(jīng)由去年的協(xié)議轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)變了，去年做的幾個(gè)協(xié)議轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，今年要具體的去做，解決上市公司存在的根本問(wèn)題。
“行情一來(lái)，最近與上市公司大股東的談判明顯艱難了，他們感覺(jué)機(jī)會(huì)來(lái)了。”深圳某上市券商并購(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，都在觀望。
