3月25日晚間，證監會發布消息稱，鑒于上海羅曼照明科技股份有限公司（簡稱：羅曼股份）尚有相關事項需要進一步核查，決定取消第十八屆發審委2020年第38次發審委會議對該公司發行申報文件的審核。

而原本，羅曼股份是要在3月26日上會的。3月26日，羅曼股份方面告訴記者，“我們還不清楚需要進一步核查的相關事項是什么，還沒有收到證監會的通知。”

2018 年12 月便遞交上市申請，目前仍在新三板掛牌的羅曼股份，沖擊IPO要失敗了嗎？

應收賬款占總資產五成多，流動資金趨于緊張遞交上市招股書5個月后，即2019年5月，羅曼股份收到了《上海羅曼照明科技股份有限公司首次公開發行股票申請文件反饋意見》。在反饋意見中，證監會要求羅曼股份補充披露或說明的問題多達40個，羅曼股份在30日內如約回復。

在2019年5月21日報送的招股書中，依然隱藏著可能會成為羅曼股份IPO路上絆腳石的信息。

家電產業觀察家洪仕斌對新京報記者分析：“羅曼股份的核心主業是城市景觀照明，像羅曼股份這種企業，主要是做to B生意的，比如政府的大項目，所以企業的資金流很重要。隨著項目越來越大，所需要的資金也越來越大，會導致企業的資金周轉速度很慢。這一點，上市之后，企業會壓力很大。”

據悉，景觀照明工程業務一般采取前期墊付、分期結算、分期收款、質保金的模式，前期投入資金規模較大，回收時間較長，因此資金實力同時也直接決定了景觀照明工程企業的施工規模和成長狀況。

羅曼股份在招股書中也提到，“公司近三年業務規模快速增長，承做的大型照明工程施工項目越來越多，使公司利潤大幅增長的同時，也使流動資金逐漸趨于緊張，資金規模已經成為制約公司經營規模進一步擴大、盈利水平進一步提高的瓶頸。”

羅曼股份的主要客戶為政府部門或其所屬的基礎設施投資建設主體，項目資金來源主要為財政資金，而項目一般分期結算、客戶付款審批流程較長，如果客戶不能按時結算或及時付款，將影響公司的資金周轉及使用效率，制約公司業務規模的進一步擴大，也使公司面臨一定的償債風險。

2016年末-2018年末，羅曼股份應收賬款賬面價值分別為8570.87萬元、25320.85萬元和43931.18萬元，占總資產的比例分別為30.36%、51.21%和51.63%。同期，羅曼股份的存貨余額分別為5348.64萬元、5754.55萬元和10004.52 萬元，存貨余額占總資產的比例分別為18.95%、11.64%和11.76%。應收賬款比重較高存在壞賬損失風險，存貨余額較高則可能發生跌價損失的風險。

另外，羅曼股份的長期應收款也不低，也存在減值風險。2016年末-2018年末，羅曼股份的長期應收款賬面價值分別為2551.60萬元、5887.21萬元和6782.67萬元。近八成營收來自前五大客戶，募資主要為“補血”羅曼股份承接了較多的大中型景觀照明工程項目，主要客戶為政府部門或其所屬的基礎設施投資建設主體，客戶集中度相對較高。

2016-2018 年，羅曼股份對前五名客戶合計實現的收入分別為8483.48萬元、4466.11萬元和48597.08萬元，占當期營業收入的比重分別為43.51%、70.65%和79.46%，前五大客戶收入占比有所上升。

羅曼股份表示，鑒于景觀照明工程大中型項目的盈利能力和規模效益等方面的優勢，公司未來仍將繼續加強對大中型工程項目的承接力度，客戶集中度可能在未來一段時期內繼續保持較高水平。“同時，公司前五名客戶變動幅度較大，主要原因是景觀照明工程業務屬于項目型業務，公司需要不斷拓新客戶以保證經營業績的持續增長。如果市場開發不及預期，公司可能存在不能持續穩定地拓新客戶而導致業績大幅下滑的風險。” 羅曼股份稱。

本次，羅曼股份打算募集資金5.84億元，主要用于補充照明工程業務營運資金、研發及設計展示中心項目等。

羅曼股份稱，2016-2018 年，公司加權平均凈資產收益率（以扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤計算）分別為23.99%、37.16%和34.22%。預計本次募集資金到位后，公司總股本和凈資產將大幅增加，但由于募集資金從投入使用至產生效益需要一定周期，公司每股收益、凈資產收益率等指標將有所下降，投資者面臨首次公發行股票并上市后即期回報被攤薄的風險。

控股股東疑陷行賄風波招股書顯示，孫建鳴為羅曼股份的控股股東，孫建鳴、孫凱君為羅曼股份的共同實際控制人，孫建鳴和孫凱君為父女關系。1999年3月至2015年12月，孫建鳴于羅曼股份任職，曾任公司董事長；孫凱君在2009年加入羅曼股份，目前為公司董事長兼總經理。

裁判文書網上一份《朱啟珩受賄一審刑事判決書》中提到，“2013年，被告人朱啟珩在擔任長寧區綠化和市容管理局局長期間，利用職務便利，為上海羅X照明工程有限公司董事長孫某某(另案處理)承接虹橋古北地區景觀燈光提升工程提供幫助，并收受其給予的好處費50萬元。”

據媒體報道，該案中的孫某某即為羅曼股份當時的董事長孫建鳴。在2019年5月10日披露的反饋意見中，證監會也多次要求羅曼股份披露是否存在不正當競爭或商業賄賂等違法違規行為，并請保薦機構核查。

另外，證監會還要求羅曼股份說明并披露孫建鳴辭職的原因，報告期內孫建鳴是否存在違法違規等行為，是否存在逃避債務行為，是否存在《公司法》規定的不能擔任公司職務情形。

在2019年5月21日報送的招股書中，羅曼股份表示：“發行人不存在商業賄賂行為，不存在因商業賄賂行為而受到相關處罰的情形。”但是，招股書中，羅曼股份并沒有披露孫建鳴辭職的原因，也沒有披露孫建鳴是否存在違法違規等行為。

為何沒有披露孫建鳴辭職的原因？羅曼股份方面記者，公司已經發過澄清公告。2019年5月15日，羅曼股份發布公告稱，上海市公安局楊浦分局于 2019年5月15日出具“滬公（楊）證第 195503137 號”證明，證明事項：截至簽發之日未發現孫建鳴有違法犯罪記錄。羅曼股份在上述公告中還表示，2015年12月5日，公司原董事長孫建鳴由于個人健康原因并基于家族傳承的考慮，計劃將公司交由其女兒孫凱君管理，故辭去公司董事長職務。