頭頂新能源、低碳光環(huán)的雷士照明盡管低市盈率發(fā)行，仍在登陸港交所首日就身處破發(fā)的尷尬境地，“原因應(yīng)該很多，招股說明書中我們2009年的凈利潤只有1000多萬美元，實際上軟銀賽富、高盛等股東有優(yōu)先分紅權(quán)，這部分是要回轉(zhuǎn)到財務(wù)報表中的，我們2009年的凈利潤超過4000萬美元，這是隱形利潤，普通投資者可能不理解。”吳長江在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時為首日破發(fā)大倒苦水。

　　“做成A股算了”

　　假如雷士照明在A股上市，以目前可作為對比的佛山照明(000541.SZ)、雪萊特(002076.SZ)發(fā)行市盈率計算，雷士照明的發(fā)行市盈率可能超過30倍，這比其在香港聯(lián)交所上市整整多出了一倍，而身處新能源、低碳行業(yè)的背景更是不會首日破發(fā)。

　　而雷士照明還是選擇了香港，以每股發(fā)行價2.1港元發(fā)行7.28億股，最終募集資金15.3億港元。不過，雷士照明首日發(fā)行遭遇破發(fā)，隨后一度跌至1.95港元/股。

　　“我們的負債率只有5%，不是沖著錢去的，雷士從創(chuàng)業(yè)開始就定調(diào)為‘行業(yè)第一，世界品牌’，香港是國際金融大都市，對我們的產(chǎn)品名譽度提升的左右更大。”雷士照明常務(wù)副總裁殷慷表示。

　　雷士照明創(chuàng)始人、總裁吳長江則在記者采訪中大倒苦水：“2009年1000多萬美元凈利潤折合每股收益才幾分港幣，而這1000多萬美元的凈利潤是軟銀賽富、高盛等股東履行優(yōu)先分紅權(quán)之后的，他們那部分是要轉(zhuǎn)回到財務(wù)報表中的，實際上我們2009年凈利潤超過4000多萬美元，折合每股近4毛港幣，很不錯的業(yè)績了。”吳長江認為，在全球演期間，恰逢希臘債券危機，全球股指普遍下跌，“大環(huán)境不好，連我們的股東高盛的投行老總都感慨‘雷士在這么惡劣的環(huán)境下，股票還賣的出去，算是創(chuàng)造了奇跡’。”

　　吳長江還向記者講述了一段全球演趣事，“那些國際基金經(jīng)理們都信奉數(shù)據(jù)模型，制造類企業(yè)、渠道銷售企業(yè)、品牌企業(yè)都有各自的估值評價體系，在國際上，很少有企業(yè)既制造，又做渠道，而且還同時是品牌企業(yè)，他們將雷士歸類于制造型企業(yè)，給的估值很低。”吳長江介紹，具有中資背景的一些基金對雷士的估值明顯不同于外資基金，“他們很了解雷士，最終認購我們股票的基金大都有中資背景，他們開玩笑說‘雷士不如做成A股算了，反正都是中資背景的資金買’。”