并購(gòu)的“三岔口”

　　“傳統(tǒng)照明利潤(rùn)微薄，大家都涌到LED去了。尤其是不差錢的財(cái)團(tuán)，這兩年光是我知道的大大小小的并購(gòu)案就多達(dá)三十多宗。”浙江陽(yáng)光集團(tuán)一位市場(chǎng)管理人員對(duì)記者說道，此前陽(yáng)光也通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)海外和大陸LED產(chǎn)業(yè)鏈的整合。

　　收購(gòu)兼并無(wú)疑是一種行之有效的資源整合方式。在綠色高效照明時(shí)代來臨的前夕，通過收購(gòu)兼并的方式搶占行將放大的照明市場(chǎng)，已然成為行業(yè)共識(shí)。

　　現(xiàn)階段，國(guó)際芯片巨頭不斷往下游延伸或?qū)ふ曳庋b與應(yīng)用的合作商進(jìn)行戰(zhàn)略合作。傳統(tǒng)燈飾照明品牌廠商也都積極地轉(zhuǎn)入LED行業(yè)，從材料、外延、芯片、封裝、應(yīng)用至管道、品牌的全產(chǎn)業(yè)鏈整合，以求分一杯羹。而作為L(zhǎng)ED封裝、應(yīng)用垂直整合的企業(yè)，更加注重雙頭發(fā)展，一方面爭(zhēng)取技術(shù)上的獨(dú)立研發(fā)，往上游外延、芯片擴(kuò)展;一方面利用本身的銷售網(wǎng)絡(luò)，積極構(gòu)建自主品牌與渠道。

　　“只是并購(gòu)的方式有很多，關(guān)鍵看企業(yè)定位、戰(zhàn)略目標(biāo)、并購(gòu)目的等等了，還有很重要的就是并購(gòu)過程采取怎樣的方式或者模式。”澳克士照明總經(jīng)理潘振華表示。

　　梳理近年照明產(chǎn)業(yè)并購(gòu)案例不難發(fā)現(xiàn)，無(wú)論企業(yè)并購(gòu)類型多么復(fù)雜，分類如何細(xì)致，并購(gòu)總要落實(shí)到一定的財(cái)產(chǎn)層面，因此企業(yè)并購(gòu)存在一般的模式。“我們根據(jù)并購(gòu)指向?qū)ο罂蓪⒎譃橘Y產(chǎn)并購(gòu)模式和股權(quán)并購(gòu)模式。從具體操作層面而言，股權(quán)收購(gòu)又可以細(xì)分為股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股并用三種模式。”木林森股份照明事業(yè)部總經(jīng)理林紀(jì)良對(duì)記者分析道。

　　一位業(yè)內(nèi)人士同時(shí)也介紹，這從另一角度也可分為：

　　1、橫向并購(gòu)，企業(yè)之間往往存在直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，例如照明類節(jié)能燈和LED類顯示屏的同行并購(gòu)。

　　2、縱向并購(gòu)，縱向并購(gòu)是發(fā)生在同一產(chǎn)業(yè)的上下游之間的并購(gòu)。發(fā)生此類并購(gòu)的企業(yè)之間并非直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，往往屬于相同或近似產(chǎn)業(yè)的上下游企業(yè)，此種并購(gòu)目的往往是降低上下游企業(yè)成本，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈條影響力。比如GE照明完成對(duì)Lightech公司的收購(gòu)、霍尼韋爾對(duì)朗能照明的并購(gòu)等。

　　3、混合并購(gòu)，混合并購(gòu)并非橫向并購(gòu)或者縱向并購(gòu)的簡(jiǎn)單混合，而是指生在所屬跨度較大的不同行業(yè)企業(yè)之間的并購(gòu)。比如美的電氣并購(gòu)貴雅照明、德豪潤(rùn)達(dá)并購(gòu)?fù)庋悠⑿酒髽I(yè)等。

　　“這可以說是并購(gòu)領(lǐng)域的兩大‘三岔口’。”上述陽(yáng)光集團(tuán)市場(chǎng)負(fù)責(zé)人分析，“無(wú)論是宏觀點(diǎn)的縱橫向并購(gòu)，還是較為微觀的落實(shí)到財(cái)產(chǎn)利益分配方面，一旦組合起來就有多種變數(shù)在里面，何況還要加上隨著時(shí)間推移的產(chǎn)業(yè)和并購(gòu)雙方情況的變化等等。”

　　外力“資助” 與“七年之癢”

　　如果說并購(gòu)是一種方向，那么并購(gòu)過程的模式就是一種方法，而方法總是與并購(gòu)雙方或多方的利益指向和目的初衷有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。

　　模式的基礎(chǔ)就是資金實(shí)力。像日本東芝、德國(guó)LUMEX控股公司等企業(yè)資金雄厚、歷史悠久，同時(shí)掌握著光源上游的核心技術(shù)。進(jìn)軍中國(guó)大陸市場(chǎng)，自然“高舉高打”。或以LED新光源實(shí)現(xiàn)其整體照明系統(tǒng)應(yīng)用能力，或以過硬的商照理念和技術(shù)切入中國(guó)工程市場(chǎng)，一下子拉大了與國(guó)內(nèi)品牌的實(shí)力差距。