A股上市的LED芯片領域的盈利能力也有反彈，2013年2季度平均毛利率為29%。與臺灣一樣，大陸廠商分化非常顯著，我們估計三安光電的可比毛利率應該超過30%，在藍光LED領域是最高的。就我們的了解，目前一些中型規模的廠商的動態毛利率也達到20-25%左右的水平。

圖25:國內A股上市的LED芯片公司的平均毛利率(單位：%)

　　據機構統計，2013年國內有MOCVD機臺1071臺，其中約一半的產能待開出。由于芯片常規技術被更多廠商所掌握，所以2014年待開出的產能數量仍舊龐大。

圖26:中國和全球MOCVD機臺數量

　　展望2014年，三安光電即使不考慮增發后的擴產，其有效產能預計將新增加50%，增長主要來自廈門增加的5臺(3+1)設備產能以及生產效率提升;德豪潤達現有機臺中，有一半的產能待開出，其主要的擴產方向將主要是倒裝結構芯片;華燦光電則計劃將張家港的48臺產能開出來。另外，上述3家公司中，三安光電和華燦光電都表示未來將繼續增加產能，而德豪潤達則對未來產能投資持謹慎態度。

　　整體而言，我們認為芯片行業從全球來看并沒有大量產能投放的出現，所以景氣將在需求的主導下呈現恢復，而國內的芯片產能開出將抑制芯片毛利率的大幅上升。

　　3.2.4.寬禁帶半導體，有壁壘的新市場

　　GaN 稱為寬禁帶半導體材料，以其置備的功率半導體比硅器件具有顯著的技術優勢，可以廣泛用于功率控制領域。近年來，由于外延成本的大幅度下降，加上硅基GaN工藝技術逐漸成熟，GaN功率半導體被LED業界廣泛重視。根據IMS research的研究報告，2012年GaN功率半導體的市場容量為1.43億美元，預計2022年將達到28億美元。目前國內部分LED芯片公司已經在進行該項技術的開發。

圖27:GaN在功率控制方面的應用

　　3.3.封裝：行業平穩發展

　　臺灣LED封裝領域的表現穩定性好于芯片領域，2013年4季度封裝領域的銷售同比出現回升，12月單月營收同比增長25%。

圖28:臺灣LED封裝領域的月度營業收入

　　臺灣LED封裝領域的盈利能力有反彈。盡管2013年3季度平均毛利率為7.7%(2 季度為14.6%)，其中，億光的毛利率為24.75%。

圖29:臺灣LED封裝領域的毛利率(單位：%)

　　A股上市的LED封裝公司的毛利率整體保持穩定，2013年3季度平均毛利率為26%，較2季度小幅度下降。從2012年3 季度以來，在25%和27%范圍內窄幅波動。A股公司的毛利率顯著高于臺灣同行。封裝從臺灣和韓國往大陸轉移趨勢也很明顯。

圖30:大陸LED封裝上市公司的平均毛利率(單位：%)