②市場需求從高功率轉(zhuǎn)向中功率

　　近日，科銳發(fā)布業(yè)績預(yù)警，截至9月底為止的第三季財測(美國會計年度為2015年第一季)至4.28億美元(折合人民幣約26.27億元)，低于先前預(yù)估的4.4億美元(折合人民幣約27.01億元)，主要原因是LED照明的營收可能較去年同期減少2成至1.74億美元(折合人民幣約10.68億元)。

　　科銳照明銷售之所以不如預(yù)期，是因?yàn)長ED照明市場趨勢的變化：LED照明趨勢從高功率轉(zhuǎn)向中功率，科銳過去主攻高功率照明，市場風(fēng)向的轉(zhuǎn)變使得科銳的營收和獲利持續(xù)面對壓力，是沖擊科銳營收的原因之一。為此，今年8月，科銳收購臺廠隆達(dá)13%股權(quán)，而隆達(dá)在中小功率背光和照明應(yīng)用LED領(lǐng)域已擁有多年技術(shù)與穩(wěn)定出海口，等科銳入主隆達(dá)的效益發(fā)揮作用，或許科銳的業(yè)績會有起色。據(jù)悉，原本科銳就是隆達(dá)的客戶，隆達(dá)主要供應(yīng)科銳中功率藍(lán)光LED晶粒。

　　封裝

　　今年前三季度LED封裝上市企業(yè)業(yè)績普遍增長，筆者統(tǒng)計了7家封裝廠，分別為鴻利光電、聚飛光電、長方照明、瑞豐光電、億光電子、隆達(dá)、東貝。這7家封裝廠里有5家呈增長趨勢，1家下降，還有1家或增或降。除了瑞豐光電下降、長方照明或增或降外，其他LED封裝上市企業(yè)前三季度均增收增利。

　　增長：擴(kuò)產(chǎn)+收購+渠道

　　①釋放產(chǎn)能 銷量增長

　　鴻利光電前三季度的凈利潤比上年同期增長40%—60%，近乎一倍的利潤增長有賴于擴(kuò)產(chǎn)降低平均成本。鴻利光電表示，2014年LED照明市場需求持續(xù)向好，公司抓住市場機(jī)會，有效地釋放了公司產(chǎn)能，公司在主營業(yè)務(wù)方面保持了穩(wěn)定的增長。

　　比去年同期增長25%—50% 的聚飛光電表示，產(chǎn)品銷售收入實(shí)現(xiàn)較快增長，帶來凈利潤較快增長。再看看東貝，隨著照明旺季到來，在終端需求強(qiáng)勁的帶動下，第3季的出貨量大幅超前上半年總量，第3季單季營收約26.3億元(人民幣約5.31億元)，較去年同期營收成長51.6%，同時較上季營收成長28.4%。隨著高演色域LED面板背光產(chǎn)品在第3季大幅導(dǎo)入智慧型手機(jī)面板背光，出貨及營收持續(xù)攀升。

　　②收購成功 帶來業(yè)績

　　前三季度保持增長的LED封裝上市企業(yè)里，有兩家企業(yè)得益于其收購的企業(yè)業(yè)績。鴻如利光電今年參股的鑫詮光電6月開始計算投資收益、收購控股的子公司良友五金9月納入合并報表。

　　億光的一部分業(yè)績也得益于其收購的企業(yè)。由于億光并購的德國WOFI廠步入旺季，處于獲利狀態(tài)，加上億光的背光市場與晶電不同，使億光第3季表現(xiàn)突出。數(shù)據(jù)顯示，億光前3季營收224.36億元(折合人民幣約45.19億元)，年增25.12%，直逼去年前11月累計營收，如今整體LED照明虧損已經(jīng)在收斂，在各大廠中仍是佼佼者。

　　③銷售渠道

　　內(nèi)地封裝廠的渠道上沒有較大的舉動，在他們的業(yè)績預(yù)告中也沒有說明渠道情況。反觀臺廠億光，近兩年億光搶攻內(nèi)地LED照明市場，除原有的渠道銷售外，目前亦搶攻內(nèi)地新建工程及臺商工廠照明汰換工程，成果逐漸顯現(xiàn)。億光表示，目前公司產(chǎn)品在臺灣地區(qū)做得還不錯，大陸部份除原有渠道，公司亦針對內(nèi)地新建工程及臺商工廠汰換等工程開拓，由于新建工程及臺商工廠照明汰換工程利潤不錯。

　　④背光需求有增有減 臺廠遭遇大不同

　　臺廠隆達(dá)只公布了9月營收和第3季營收：9月份營收新臺幣13.4億元，較去年同期成長達(dá)17.6%，較8月份則下滑5.6%，第3季營收較去年同期成長12.8%的成績也算勉強(qiáng)過關(guān)。

　　臺廠在全球背光領(lǐng)域占有較大的市場份額，所以晶元光電和隆達(dá)的業(yè)績在很大程度上依賴背光。但由于受到韓系面板廠商帶領(lǐng)降溫下，9月面板背光模組需求普遍減緩，因此晶元光電和隆達(dá)9月的業(yè)績不太理想，而這種不理想的狀態(tài)可能延續(xù)至第4季的傳統(tǒng)淡季。在照明應(yīng)用領(lǐng)域，臺廠以出口為主，歐美、日本市場為主要市場，但在第三季度受到歐洲客戶年底調(diào)整庫存關(guān)系出貨減少，而銷往日本市場的玻璃燈管的出貨高峰已過，9月呈現(xiàn)微幅下滑。隆達(dá)指出，未來在LED照明領(lǐng)域則會加速導(dǎo)入歐、美、日新客戶與新產(chǎn)品，在背光應(yīng)用部分則積極開發(fā)明年度新機(jī)種導(dǎo)入作業(yè)。

　　不過也有例外，由于億光的背光市場與晶元光電不同，受惠于LED背光及照明客戶需求暢旺，億光1到8月合并營收為193.89億元(人民幣約38.97億元)，較去年同期成長24.95%。由于9月出貨不錯，億光初估，9月合并營收有機(jī)會再挑戰(zhàn)單月歷史新高。

　　東貝保持增長的原因與億光類似。東貝營收持續(xù)成長的主要原因是照明新版球泡燈以及高階智慧型手機(jī)面板背光產(chǎn)品出貨量大幅成長，而今年下半年LED照明營收占比已超越3成，第3季的季成長率達(dá)80%以上，估計明年照明營收將超越大尺寸背光產(chǎn)品營收。