8月26日，真明麗發布公告，清華同方董事長陸致成正式獲委任為公司執行董事及董事局主席，自此，真明麗結束樊邦揚的統治時代，正式易主。真明麗早前向清華同方配售10億股新股。完成后，清華同方及一致行動人士持有真明麗股本52.28%。曾經在全球市場叱咤風云的"燈飾航母"香港真明麗集團能否在并入清華同方后，扭轉"虧損"大局，賺得盆滿缽滿?同方股份在LED照明領域又有什么新布局?兩者搭建的“新巨輪”將駛向何方，這成為行業內外關注的焦點。

2006年年底，真明麗在香港聯合交易所掛牌上市后，市值一度超過150億港元，獲得國際配售認購超過60倍，而真明麗集團自2011年業績下滑，全年虧損14.3億港元，到了2013年底其市值已淪落至17億港元，蒸發八成，令人唏噓。作為全球較早擁有從上游外延芯片到下游LED照明應用成品完整產業鏈的燈飾帝國，真明麗曾經的輝煌不再，年年巨"虧"使得其急于尋求"翻轉乾坤"之道。

2014年新年之初，行業傳出同方股份入主真明麗的重磅消息。根據同方及真明麗于1月底發布的公告，THTFES有意以0.9港元/股的價格認購真明麗擬發行的100000萬股新股，認購價格共計90000萬港元(折合人民幣為7億元)。本次認購方案完成后，同方股份將通過THTFES持有真明麗51 .6%的股權，成為其控股股東。認股方案尚需真明麗履行香港證監會、聯交所及真明麗股東大會的審批程序。

當時的真明麗掌門人樊邦揚表示，同方的控股是"雙贏的選擇"，并預計在3月份完成股權認購，但是事情并沒有想象中那么順暢。真明麗于6月公告，有關批準清洗豁免提強制性全購要約之決議案未獲股東通過，并購工作一波三折，直到8月份認購工作才終于圓滿畫上句號。

同方入主真明麗，可能會加速真明麗國內LED市場的布局，但能不能實現扭虧為盈局面呢?每一種結果的出現必然是由某些因素引起的，那么，真明麗又是為何會走走下滑路，業績連年"敗"呢?找出癥結，或許才是根治的前提。也能讓并購后的真明麗以及同方股份更好的"認清"自己，分析出優劣勢，找準定位。

把脈問診——真明麗為何虧損到不行?

一、垂直整合優勢不明顯 大而全反受其"累"

盡管一直以全球市場上唯一一家在同一工業園區內自行完成LED垂直整合的上市公司自居，但這一看似榮耀的頭銜卻并沒有給真明麗帶來太多實質性的經濟效益。

在上游外延芯片領域，據業內知情人士透露，真明麗共有19臺MOCVD機臺設備，其開工率極低，所生產的芯片產品基本上靠自身內部消耗。

而中游封裝領域，真明麗并沒有對外銷售LED器件模組，所有封裝生產線基本上都是為供應下游LED應用業務服務，但去年曾傳聞其封裝生產線曾一度停產。因此，真明麗唯一拉動業績攀升的引擎主要集中在下游應用領域。

但多年來，真明麗在終端市場上面臨的一個愈來愈嚴重的困局是，其LED產品價格一直居高不下，使得它原有的市場份額逐漸被同行的低價產品所蠶食。以真明麗業務占比最高的LED裝飾燈為例，因技術含量并不高，近幾年來已有大量的企業對LED裝飾燈進行投產，同質化、互相抄襲、低價競爭等現象日益激烈，但由于真明麗的有關產品價格下降緩慢，加之歐美債務危機影響，幾年之內，其LED裝飾燈業績縮水嚴重。[NT:PAGE]

從市值最高峰時超過150億港元淪落至今，真明麗最大的失誤在于產業鏈盲目垂直擴張，從上游外延芯片到中游封裝，再到下游照明應用，沒有哪一個環節做到最強，這種做法看似互補，實則是互相鉗制。真明麗迅速衰落的真正要害在于其全產業鏈業務布局全而不精，缺乏具備核心競爭力的環節。

當前是以定位為核心競爭手段的時代，各個企業要有自己的精準定位，根據自己企業的資源情況確定企業未來十年的利潤區，在某個細分市場做領頭羊。如果定位不清晰，什么都想做，就會什么都做不好。這就要企業懂得權衡利弊，做出取舍，有所為有所不為。真明麗在與同方并購后，需要重新定位新的"自己"，兩個企業達到產業上的配合，分工協作，同時切除舊有的一些"爛肉"，重新調整產業鏈布局，有所選擇和側重點，做專做精。

二、公司管理層"水土不服" 市場敏感度不夠

真明麗和大多數臺企一樣，進入中國大陸后也出現了"水土不服"的情況。真明麗之所以陷入當前困局，一個最為重要的原因就是在于管理層并沒有根據中國內地市場的變化來及時調整公司的產品戰略和產業布局，其管理高層對國內市場的敏感度明顯還不夠。

前幾年真明麗的業績之所以能夠迅速增長，得益于其進入LED行業比較早，初期競爭力比較小，但近年來隨著各路資本的瘋狂投入，新興LED企業和傳統照明轉型的廠家不斷涌現，使得市場競爭愈發激烈。真明麗還是按照原來的既定方針發展，業務結構也沒有太大變動，這使其走上了"死胡同"。而真明麗在售后和服務方面的不重視，也使其客戶流失嚴重。

這是一個由市場說了算的"買方時代"，產品必須要接受市場的檢驗，閉門造車只會招致產品被淘汰。在市場競爭中，無論是如真明麗這樣的臺企還是其他外企，在進入中國市場后，都必須要做的一個功課就是去了解中國市場的環境、中國消費者的心理需求。最通俗的一個道理就是，只有讓客戶滿意了，客戶才會甘愿"掏腰包"!。

同方入主真明麗，在陸致成的的管理下，真明麗能否來個"反轉劇"，扭轉一直以來的虧損局面呢?我們先來看看目前真明麗和同方的"牌"怎樣，再去下判斷。

路在何方——同方入主真明麗能否造就"共贏"時代

“瘦死的駱駝比馬大” 真明麗優勢猶在

真明麗曾經占據了全球裝飾燈市場近60%的市場份額，擁有國內外授權的專利超過1000多項，并且擁有NEONEON及銀雨照明等具備一定優勢影響力的自有品牌，實力不容小覷，實際上海內外不少客戶對其品質和品牌還是比較認可的。由于真明麗在30多年的發展中已經建立了比較好的品牌口碑，并擁有了一些客戶群，這些企業無形的資產也必將助力真明麗打好"翻身仗"。

從生產、技術等環節來看，真明麗在產品質量控制方面還是非常可靠的，尤其是景觀工程燈和舞臺燈產品，一直比較有優勢。此外，因為早期鋪設齊全，其在海外市場的代理商渠道也非常強大。渠道建設從來就是需要一個漫長的培養過程，而真明麗的渠道建設已經比較成熟了，這是非常利好的一面。[NT:PAGE]

“背靠大樹好乘涼” 同方股份規模效應明顯

同方股份是一家國資委企業，一年營收就有兩三百億元，其業務觸及12大核心領域。受益于終端LED照明市場加速起量，2014年上半年LED芯片仍在持續增長趨勢。同時，LED芯片行業的集中度正越來越高，國內LED芯片廠之間兩極分化的現象愈發嚴重，資本競爭與規模競爭的時代已然到來。針對行業發展的挑戰與機遇，同方股份通過規模化發展形成的以半導體芯片、通用照明、照明工程為核心的產業架構進一步清晰，核心競爭力也由規模優勢進一步覆蓋到技術優勢。

2014年，同方股份承擔了北京市科委高壓發光二極管(HVLED)關鍵技術研究項目，通過項目的實施，公司開發完成了50V、18V、9V高壓發光二極管芯片產品，形成了高壓LED量產生產技術，并實現批量銷售，形成了具有自主知識產權的創新成果，并培養了一支具有持續創新能力的研發技術團隊，建立了完善的研發項目管理及獎勵制度，與下游多家客戶和北京地區相關科研機構建立了合作。目前，這一項目已經順利通過北京市科委驗收。此外，在2014年上半年，同方股份繼西安園博會后再次成為2014年青島世界園藝博覽會景觀照明工程的承建方，為青島世園會提供深化設計、產品配套、項目施工管理等一體化服務。同方股份自1999年就開始做景觀照明，每年的項目都能達到過億，最高峰時一年就有5、6億元的景觀照明工程。同方股份在做景觀工程照明這一塊，品牌、業績及口碑在業內都是有目共睹的。

1+1>2?同方并購真明麗能否優勢互補實現"共贏"

真明麗在不做LED照明時，其品牌知名度挺高。自從涉足LED，公司管理層頻頻出現決策性失誤，并且還買了很多臺MOCVD設備，招納一批人做封裝，后來就真的不行了，企業一直處于虧損狀態。企業沒有很大的資金和專業的人，企業急劇的膨脹，則必定會出問題。而真明麗當前最亟需解決的難題主要還是在于降低成本，讓產品快速適應市場的變化，重點把一項核心業務做強做大，還是有很大競爭優勢的。

同方股份在半導體照明業務方面，抓住政策帶來的產業機遇，堅持以半導體芯片、照明產品、電視背光以及景觀工程為主的全產業鏈布局戰略，不斷加大技術投入和市場開拓，進一步鞏固了行業內的領先優勢。目前在芯片、外延片生產方面，公司已經擁有59臺MOCVD外延片及配套芯片生產設備，當前年產能為240萬片，生產的LED芯片涵蓋了小、中、大各種尺寸。在產品應用方面，公司持續開拓照明、背光領域的市場，提高市場占有率。此外，同方股份旗下的同方國芯藍寶石襯底材料晶片加工生產線的試生產完成，2寸、4寸LED用襯底片已具備批量生產能力。10"藍寶石單晶生產技術和配套設備的引進及安裝調試已完成，開始投入試生產，良率逐步提高。同方股份業務觸及12大核心領域，半導體照明只是其中一項。目前從產品的品牌知名度，同方股份在半導體照明領域的知名度還不夠高，尤其在通道上還略顯乏力，這是促使同方股份收購真明麗的最主要原因。

真明麗并入同方股份后，如若經過內部管理層調整，以抓主要的舍棄次要的原則來調整產業鏈布局，生產出適應市場的、更具有價格優勢的產品，相信"扭虧為贏"也只是個時間的問題。而同方股份若能借助真明麗在LED照明領域的海內外知名度以及完善的渠道建設，也可以使同方股份的LED照明這條路走得更快更好。真明麗和同方股份"互補"性強，強強聯合，期待"共贏"局面出現。小編將和業界人士一樣，持續關注真明麗和同方股份未來的發展。