11月6日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸介紹，證監(jiān)會將重啟IPO，將進一步改革完善新股發(fā)行政策措施。證監(jiān)會推進場外配資清理工作基本完成，清理5754個場外配資賬戶。要求證券公司嚴把開戶審核。

　　近日，證監(jiān)會對8宗案件作出了行政處罰決定。其中包括3宗違法減持案件，2宗短線交易案件，2宗操縱市場案件，1宗編造虛假信息案件。這些案件共涉及4家法人、9名自然人。

　　截至2015年7月2日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)607家，其中，已過會38家，未過會569家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)563家，中止審查企業(yè)6家。

　　其中，據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申請企業(yè)情況》資料顯示，截至7月2日，麗晶光電、英飛特電子、橫店集團得邦照明處于“已受理”狀態(tài);歐普照明處于“預先披露更新”，生迪光電處于“已反饋”狀態(tài)，而惠州元暉光電則處于“終止審查”狀態(tài)。

　　根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管問答——關于首次公開發(fā)行股票中止審查的情形》，發(fā)行人申請文件中記載的財務資料已過有效期的，將中止審查，已過有效期且逾期3個月未更新的，將終止審查。

　　而在2013年，遭遇終止審查的首次公開發(fā)行股票申報企業(yè)為大連路明發(fā)光科技股份有限公司、云南藍晶科技股份有限公司、北京金立翔藝彩科技股份有限公司、生迪光電科技股份有限公司、杭州中為光電技術股份有限公司、深圳翠濤自動化設備股份有限公司。這可以算得上LED企業(yè)沖刺IPO征程遭遇“滑鐵盧”，而終止審查的企業(yè)中唯獨生迪光電重新遞交材料繼續(xù)申請上市。

　　早在2013年之前，中國大陸以LED相關業(yè)務為主營業(yè)務成功登頂資本市場的就有17家公司(三安光電借殼上市除外)，其中2010年2家，2011年7家，2012年8家。

　　直到2014年，LED相關公司IPO之路才看到了曙光，這一年，敲響上市鐘聲的有艾比森光電、海洋王照明。而木林森在通過發(fā)審會三年多之后也順利在2015年2月17日上市交易。

　　截至2015年3月6日，以LED相關業(yè)務為主營業(yè)務成功上市的就已經(jīng)有21家。很顯然，LED相關公司在國內資本市場上市的第一波高潮已經(jīng)成為過去式，接下來資本市場對LED擬上市公司的包容性還會有多少，這都是一個大問號。

　　盤點A股歷史上8次IPO暫停及重啟：3次下跌

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸6日介紹，證監(jiān)會將重啟IPO，將進一步改革完善新股發(fā)行政策措施。

　　回顧歷史，A股共有8次暫停IPO，其中三次下跌。中第八次IPO暫停自2012年11月至2013年12月，該期間監(jiān)管層開展了史上最嚴的IPO公司財務大檢查，IPO實質處于暫停狀態(tài)。由于監(jiān)管層一直沒有明確表態(tài)，因此無明確數(shù)據(jù)。

　　第一次暫停

　　1、總計交易日：98天

　　A股期間漲幅：+65.75%

　　1994年7月21日-1994年12月7日

　　暫停背景：

　　1994年，年輕的中國股市經(jīng)歷了一次大洗禮，指數(shù)出現(xiàn)最慘烈的暴跌。1994年7月28日，上證指數(shù)低開低走，收在339點，跌8.43%。這是連續(xù)長時間下跌后的再次暴跌，殺傷力極大。股民倉惶而逃，股價慘不忍睹。7月30日，監(jiān)管層出臺“三大救市政策”：年內暫停新股發(fā)行與上市;嚴格控制上市公司配股規(guī)模;擴大入市資金范圍。

　　市場表現(xiàn)：

　　從1994年7月20日粵宏遠A發(fā)行后，一直到當年12月8日中炬高新發(fā)行，新股暫停發(fā)行近5個月。在停發(fā)新股后，大盤沒有應聲上漲，而是一度快速跌落至325.89點，但很快在8月1日后展開一輪大幅度上漲，到9月13日高達1052.94點。但隨后就是回調，12月7日，又回到了650點附近。

　　1994年12月新股發(fā)行重新啟動后，大盤繼續(xù)探底，并在次年的1月19日下探至571.36點。期間最大跌幅達到17.82%。

　　點評：

　　經(jīng)過綿綿不斷的下跌后，監(jiān)管層三大救市政策讓投資者看到了曙光，上證綜指從當日收盤的333.92點漲至9月13日的1052.94點，累計漲幅215.33%。投資者再一次領教了“政策市”的威力。但是，雖有政策利好，大盤也并沒有走出牛市行情，在1994年10月以后，市場走勢就漸趨平靜;12月，指數(shù)回到了650點附近。這說明，停發(fā)新股后，指數(shù)雖有反彈，但為時不長，不能根本改變股市的原有運行趨勢。

　　第二次暫停

　　總計交易日：96天

　　A股期間漲幅：+18.36%

　　1995年1月19日-1995年6月9日

　　暫停背景：

　　在1995年年初，市場上的資金大多集中在國債期貨上，而股市因為缺乏資金則延續(xù)了1994年末尾的消沉，每天成交僅幾十萬元，股指也像長睡不醒一樣一直在較小的區(qū)間內波動。3月，國債期貨市場爆發(fā)了震驚全國的“327事件”。IPO也在重啟后僅1個月即告再度暫停。

　　市場表現(xiàn)：

　　1995年1月18日，儀征化纖招股后，到當年6月12日，創(chuàng)業(yè)環(huán)保招股，期間新股暫停發(fā)行時間約5個月。大盤在IPO暫停的背景下，一度走出一波大幅度上漲行情，從524.43點起漲，到當年5月漲到最高的926.41點，在5月的月K線上留下了長達226點的上影線。其后，市場重現(xiàn)弱勢。

　　重啟新股發(fā)行后，6月12日大盤已經(jīng)跌破700點，至7月初，大盤已經(jīng)跌至610.33點(1995年7月4日)，期間最大跌幅為13.92%。

　　點評：

　　這一次新股停發(fā)，距離上一次重啟僅一個月的時間。但這次的暫停并沒有帶來A股的上漲，1995年年末的時候上證指數(shù)收在555.29點，年跌幅14.29%，連續(xù)第二年下跌。這充分說明了停發(fā)新股對提振二級市場的作用有限，促進市場供求動態(tài)平衡，必須堅定不移地繼續(xù)深化新股發(fā)行體制市場化改革，增強市場自身調節(jié)作用。

　　第三次暫停

　　總計交易日：128天

　　A股期間漲幅：-12.60%

　　1995年7月5日-1996年1月3日

　　暫停背景：

　　1995年7月4日東方電氣公開發(fā)行后的一段時間內，A股市場只有洛陽玻璃、東北電氣兩家新股發(fā)行。1995年8月下旬，四川長虹轉配股上市引發(fā)市場動蕩，8月26日在滬市掛牌的遼源得亨、西安黃河中期業(yè)績虧損，這是上市公司首次出現(xiàn)業(yè)績虧損。到1996年1月4日，黔輪胎招股后，新股發(fā)行才密集進行，因此，這段時間也可作為暫停新股發(fā)行來看待。

　　市場表現(xiàn)：

　　此次IPO暫停距上一次重啟也僅有1個月時間，暫停期間股指先后走出兩波小幅上漲行情，但之后一路下滑直至1996年初。黔輪胎的新股發(fā)行后，大盤很快到達階段性底部513點。此后股指一路走高，展開一輪大牛市，至1996年年底時股指已經(jīng)升至1259點附近。

　　1996年1月3日IPO重啟后，大盤1月19日探底512.83點后，一路上行，展開一輪大牛市，在當年年底飆升至1258.69點，并于2001年6月14日達到2245.44高點。

　　點評：

　　這次停發(fā)新股距離上次又是僅有一個月的時間。從連續(xù)兩次僅相隔一個月就停發(fā)新股可以看出，主要是市場的低迷讓新股發(fā)行停止，但停發(fā)新股并沒有挽救股市。雖然每一次暫停周期不長，但期間大盤也并沒有走出牛市行情。相反，在新股發(fā)行重啟后，雖然市場擴容，但由于當時的中國經(jīng)濟基本面發(fā)生變化，通脹得到成功治理，上市公司業(yè)績有了較大改善，證券投資基金的面世也改變了投資者結構。在此背景下，A股迎來了一波大的行情。

　　第四次暫停

　　總計交易日：69天

　　A股期間漲幅：-13.57%

　　2001年7月31日-2001年11月2日

　　暫停背景：

　　2001年6月22日，國務院五部委聯(lián)合發(fā)布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》。該辦法第五條規(guī)定：股份有限公司首次發(fā)行和增發(fā)股票時，均應按融資額的10%出售國有股，且減持的價格執(zhí)行市場定價。但是，該方案一經(jīng)公布，立即引發(fā)軒然大波，股市自此狂瀉不止。

　　市場表現(xiàn)：

　　截至2001年10月20日左右，上證指數(shù)一口氣從2245點跌到1520點，短短四個月跌去了700多點，跌幅超過三成。其間證監(jiān)會完全停止了新股發(fā)行和增發(fā)。面對一瀉千里的股市，10月22日，證監(jiān)會緊急暫停《減持國有股籌集社會保障基金管理暫行辦法》的有關規(guī)定，宣布暫停在新股首發(fā)和增發(fā)中執(zhí)行國有股減持政策。

　　11月2日IPO重啟后，市場經(jīng)歷三年的震蕩期，并于2003年11月13日達到1307.40點，直至股權分置改革實施。

　　點評：

　　國有股減持是一項探索性工作，是一個復雜的系統(tǒng)工程，涉及很多方面，觸及到很多深層次問題，會對市場產(chǎn)生重大影響。解決這些問題需要創(chuàng)造較好條件，相關政策的把握需要很高的藝術。當時的減持方案讓二級市場上投資者怨聲載道，認為國有股按市價減持簡直就是圈錢，證券市場本應是投資者投資的場所，但卻變成了國企大股東的提款機。大家紛紛“以腳投票”，對新發(fā)、增發(fā)的股票棄而遠之。因此，市場出現(xiàn)了新股上市跌破發(fā)行價、增發(fā)股票沒人要的被動局面。

　　此次IPO暫停，源于國有股減持，又終結于暫停國有股減持。IPO暫停期間股市沒有重新走牛，IPO恢復后也沒有大幅走低。不過，市場倒是在一點上達成了共識：中國經(jīng)濟的發(fā)展離不開發(fā)達的資本市場。