記者：公司Mini-LED直顯不同間距、像素、和密度的模組，及Mini-LED背光不同點(diǎn)間距的模組在應(yīng)用的產(chǎn)品上有什么不同？產(chǎn)品需求是否來(lái)自于公司原有客戶(hù)需求的升級(jí)替代？

鄭明波：Mini-LED直顯方面，P1-P1.5主要應(yīng)用于室內(nèi)的拼接大屏以及高端商顯領(lǐng)域，如監(jiān)控指揮、高清演播、高端影院等，這些應(yīng)用場(chǎng)合具有一定的觀看距離，在較大的尺寸范圍內(nèi)可以完成4K甚至8K的顯示像素；P0.7-P1主要應(yīng)用于需要近距離交互的會(huì)議面板，在100寸上下可以實(shí)現(xiàn)2K甚至4K的顯示像素。P0.6以下的點(diǎn)間距在60-80寸的大小就能實(shí)現(xiàn)2K甚至4K的顯示密度，這一部分與消費(fèi)級(jí)TV市場(chǎng)是相重合的。

在Mini-LED背光方面，不同的點(diǎn)間距就意味著不同的背光分區(qū)數(shù)以及整機(jī)的厚度，目前大致分為兩個(gè)發(fā)展方向，一個(gè)是為了降低成本，在分區(qū)數(shù)要求不高的情況下，我們通過(guò)設(shè)計(jì)不同的光學(xué)結(jié)構(gòu)，增大芯片或者燈珠的出光角度，在點(diǎn)間距盡可能大的情況下保持較小的OD距離（2-5mm），從而節(jié)省芯片或者燈珠的成本；另一個(gè)發(fā)展方向是在OD0mm的前提下，盡可能的減小芯片之間的點(diǎn)間距，從而增大背光的分區(qū)數(shù)，將顯示效果提升到極致。第一個(gè)發(fā)展方向主要應(yīng)用于TV背光和電競(jìng)顯示這種對(duì)整機(jī)厚度要求不是特別嚴(yán)格的場(chǎng)所，第二個(gè)發(fā)展方向主要應(yīng)用于手機(jī)、pad、高端筆電等對(duì)厚度和顯示效果要求較高的場(chǎng)景。

對(duì)于Mini 直顯的產(chǎn)品有一部分是公司原有客戶(hù)需求升級(jí)的替代，但是絕大部分是原有客戶(hù)開(kāi)拓新的產(chǎn)品市場(chǎng)所帶來(lái)的新的需求；另外一方面，對(duì)于新型的Mini-LED COB封裝的直顯模組，對(duì)于顯示屏品牌廠(chǎng)家來(lái)說(shuō)，他們大多數(shù)無(wú)法完成巨量轉(zhuǎn)移的封裝環(huán)節(jié)，之前采購(gòu)的是分立的SMD器件然后完成打件，現(xiàn)在直接采購(gòu)的是顯示模組，這樣就縮短了產(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng)度，對(duì)木林森來(lái)講出貨的貨值比之前提升了很多，能提升一定的營(yíng)收情況；對(duì)Mini-LED背光來(lái)講也是一樣，由于封裝成背光模組對(duì)巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)的依賴(lài)，使得封裝廠(chǎng)天然的成為完成Mini-LED背光模組生產(chǎn)的主角，這就涵蓋了以前一部分下游打件廠(chǎng)的產(chǎn)能，提升了封裝廠(chǎng)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的參與程度。

記者：木林森在Mini-LED領(lǐng)域形成的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？與行業(yè)內(nèi)參與該領(lǐng)域的其他公司主要差異點(diǎn)有哪些？

孫清煥：公司已在 Mini-LED領(lǐng)域深耕了多年，不僅在Mini-LED RGB燈珠封裝有相應(yīng)的產(chǎn)品，還在Mini-LED背光和直顯基板、Mini-LED封裝材料、封裝裝備以及晶圓制造等領(lǐng)域有很大的投入，形成了從晶圓到應(yīng)用產(chǎn)品的全系列覆蓋，擁有多項(xiàng)關(guān)鍵的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。與行業(yè)其他公司主要的差異點(diǎn)在于實(shí)現(xiàn)了Mini-LED領(lǐng)域的直顯、背光產(chǎn)品的系統(tǒng)性的覆蓋。在封裝領(lǐng)域一直是木林森的強(qiáng)勢(shì)所在，不僅在Mini-LED燈珠封裝有高質(zhì)量、低成本、大產(chǎn)能的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在新型封裝材料與工藝上突破了焊膏封裝的極限，實(shí)現(xiàn)了更小間距尺寸的高良率、高產(chǎn)能的Mini-LED模組封裝。

記者：您對(duì)于Mini-LED行業(yè)的發(fā)展有什么研判？

孫清煥：因Mini-LED具備的無(wú)可替代的諸多優(yōu)點(diǎn)，加上世界級(jí)企業(yè)及國(guó)內(nèi)眾多上市企業(yè)的積極布局和助推，會(huì)使得行業(yè)快速爆發(fā)，成為研發(fā)和應(yīng)用熱點(diǎn)。在Mini-LED的發(fā)展浪潮中，誰(shuí)掌握了核心技術(shù)，誰(shuí)能提供完整的解決方案，誰(shuí)具有最先進(jìn)的生產(chǎn)制造平臺(tái)，誰(shuí)將成為Mini-LED行業(yè)的新秀。木林森正嚴(yán)陣以待，充滿(mǎn)信心！

本期特邀點(diǎn)評(píng)分析師：天風(fēng)證券研究所所長(zhǎng)趙曉光

1、記者：5月份消息，臺(tái)系大廠(chǎng)晶電要求其Mini-LED上游廠(chǎng)商積極備貨8個(gè)月，如何看待這一情況？

趙曉光：臺(tái)系供應(yīng)鏈主要配套國(guó)際大客戶(hù)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，對(duì)上游廠(chǎng)商積極備貨對(duì)下游客戶(hù)Mini——LED相關(guān)新產(chǎn)品以及需求景氣度有很重要前瞻指引作用。

2、記者：目前業(yè)界普遍比較看好Mini-LED，預(yù)計(jì)其爆發(fā)期會(huì)是什么時(shí)候，其滲透率最高可以達(dá)到什么水平？

趙曉光：爆發(fā)期一般是大品牌引領(lǐng)示范效應(yīng)+供應(yīng)鏈規(guī)模化降成本的共振，未來(lái)2-3年內(nèi)有望出現(xiàn)供需兩旺的高景氣階段。從產(chǎn)業(yè)周期角度，滲透率一般是第一階段定位高端，第二階段降成本產(chǎn)品價(jià)格下沉、滲透率提升，核心觀測(cè)指標(biāo)是Mini-LED產(chǎn)品的價(jià)格區(qū)間定位。

3、記者：Mini-LED規(guī)模化還是行業(yè)痛點(diǎn)，未來(lái)兩年能看到Mini-LED代表性企業(yè)的利潤(rùn)兌現(xiàn)嗎？

趙曉光：今年開(kāi)始供應(yīng)鏈逐步開(kāi)始出現(xiàn)新產(chǎn)品和產(chǎn)能擴(kuò)張的重要信號(hào)，后續(xù)供應(yīng)鏈兌現(xiàn)利潤(rùn)可期。

4、記者：不同廠(chǎng)商Mini-LED背光技術(shù)上差距多大？將來(lái)在哪些方面會(huì)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)或門(mén)檻？

趙曉光：不同廠(chǎng)商Mini-LED技術(shù)路線(xiàn)有一定差異，行業(yè)壁壘除了技術(shù)還有產(chǎn)能規(guī)模、客戶(hù)資源以及定制化開(kāi)發(fā)能力，行業(yè)發(fā)展初期一般是布局早的公司有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，隨著行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，比拼和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，規(guī)模大的頭部公司優(yōu)勢(shì)更顯著。

5、記者：Mini-LED上游供應(yīng)商會(huì)否走多元化趨勢(shì)？國(guó)外市場(chǎng)來(lái)自哪些廠(chǎng)商？中小尺寸背光產(chǎn)品定位是怎樣？

趙曉光：Mini-LED產(chǎn)品和應(yīng)用有較強(qiáng)的定制化屬性，因此上游供應(yīng)鏈會(huì)呈現(xiàn)出多元化的特點(diǎn)。上游供應(yīng)鏈主要在臺(tái)灣和日韓，主要是芯片、封裝和核心設(shè)備。中小尺寸背光升級(jí)趨勢(shì)也很重要，特別是NB/PAD產(chǎn)品，目前在Mini LED機(jī)會(huì)也很重要。

6、記者：有人把Mini-LED對(duì)標(biāo)OLED，如何看待Mini-LED目前和將來(lái)對(duì)OLED產(chǎn)生的影響？

趙曉光：主要是體現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)，OLED主要是在小尺寸應(yīng)用，特別是曲面和折疊手機(jī)；Mini LED目前重點(diǎn)發(fā)力的是重大尺寸應(yīng)用，HDR/8K/高對(duì)比度是重要技術(shù)升級(jí)方向。

7、記者：過(guò)去LED產(chǎn)業(yè)中供給過(guò)剩和技術(shù)進(jìn)展對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的影響是否會(huì)在Mini-LED的發(fā)展中重現(xiàn)？

趙曉光：過(guò)去LED產(chǎn)能過(guò)剩主要體現(xiàn)在行業(yè)壁壘較低的照明LED領(lǐng)域，Mini LED未來(lái)主要定位高端背光和直顯，不管是技術(shù)壁壘還是客戶(hù)壁壘都相對(duì)較高，行業(yè)有望保持不錯(cuò)盈利能力。

8、記者：目前國(guó)內(nèi)能夠最早批量提供Mini-LED的企業(yè)是否會(huì)搶占先機(jī)？時(shí)間上，后來(lái)者的機(jī)會(huì)在哪里？

趙曉光：行業(yè)初期階段，布局早的公司有一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)；隨著行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)是研發(fā)、產(chǎn)能、客戶(hù)、定制化的全面、持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)，最終還是綜合實(shí)力強(qiáng)的龍頭機(jī)會(huì)更大。

9、記者：Mini-LED封裝環(huán)節(jié)在行業(yè)中地位的提升是否會(huì)產(chǎn)生值得關(guān)注的企業(yè)？

趙曉光：Mini LED目標(biāo)重要的發(fā)展方向是降成本，這里面封裝公司有很大的貢獻(xiàn)度，因此產(chǎn)業(yè)地位很重要，建議關(guān)注龍頭公司。

10、記者：Mini-LED的大規(guī)模應(yīng)用，是否會(huì)替代掉現(xiàn)有的一些顯示市場(chǎng)？LED生產(chǎn)端，企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備等基礎(chǔ)設(shè)施有多大比例的可繼續(xù)使用性？

趙曉光：Mini LED大規(guī)模應(yīng)用主要是產(chǎn)品升級(jí)和增量市場(chǎng)，對(duì)原有市場(chǎng)的擠出效應(yīng)較小。Mini LED相關(guān)制造設(shè)備有較強(qiáng)的通用性，在持續(xù)改造升級(jí)和技改的情況下，可持續(xù)使用性較強(qiáng)。