5月11日，LED行業(yè)有一家名為“珈偉光伏照明股份”的公司加入到上市公司的行列中，這為上半年不溫不火、日漸趨穩(wěn)的LED市場帶來一股清新的空氣。但隱藏在珈偉股票發(fā)行背后的數(shù)字卻引起了筆者的關(guān)注。

　　超募不足，自籌流動資金?

　　珈偉光伏照明在4月20日公布的《招股意向書》中，公司首發(fā)募集資金計劃投入年產(chǎn)4000萬套太陽能草坪燈、太陽能庭院燈項目、光伏電源半導體照明系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目和光伏照明研發(fā)中心項目等，其余的募集資金將用于其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的運營資金。而就在在其披露的《招股說明書》中，募集資金額方案關(guān)于“補充運營資金”卻從募集資金投入項目表中卻不見蹤影。

　　5月11日珈偉股份公告列出了陽光照明、勤上光電、鴻利光電、雷曼光電和國電星光5家主營業(yè)務(wù)類似的可對比上市公司。這些公司2011年平均市盈率為37.4倍(最低的鴻利光電為28.27倍，最高的雷曼光電則是55.08倍)，而按照珈偉股份11元/股發(fā)行價計算，發(fā)行市盈率為27.5倍，明顯低于已經(jīng)上市的同類LED照明公司。然而，對于發(fā)行股份數(shù)額早已確定為不超過3500萬股的珈偉股份來說，這一價格也意味著募集金額無法滿足需求。因為，以3500萬股的發(fā)行量估算，珈偉股份首發(fā)募集資金額將為3.85億元，并未達到實際資金需要量4.3億元，不足部分將由公司通過自籌方式解決。

　　LED企業(yè)在上市之初，超募發(fā)行就是普遍的現(xiàn)象。拿勤上光電來說，其實際募集資金凈額為 105，681.54 萬元，超額募集資金為人民幣 59，338.21萬元，勤上超募部分暫時用作補充流動資金(部分償還銀行貸款)。而雷曼光電在發(fā)行之初，也超募5億元現(xiàn)金，發(fā)行市盈率高達131.5倍

　　緣何珈偉光伏照明會受冷落?有分析認為，主要原因是市場不看好去年底以來飽受創(chuàng)傷與質(zhì)疑的太陽能光伏產(chǎn)業(yè)，另外A股中珈偉的同類競爭者(前文上述LED照明上市公司)卻又比比皆是，對盈利預(yù)期不看好是市場擔憂的主要因素。