LED行業2013年4季度產業投資策略（下）
摘要： 2013-2015年全球LED照明滲透率預計將提升118%、86%和61%，出于快速普及階段。預計13年全球LED照明滲透率略超10%，未來仍有5倍空間。以LED芯片角度來看，照明13年占比已超30%，照明將是產業主要驅動力。
3.3.封裝：盈利底部回升，大陸產業地位提升
3.3.1.行業狀況：強者恒強，中國崛起
LED封裝成品的價格降幅也在最近1年減慢，我們估計每個季度的降幅在2-3個百分點左右，由于生產技術還在提升，加上芯片也有同樣的跌幅，所以，封裝環節的毛利率保持穩定。另外，中功率產品的跌幅略高于小功率產品。
臺灣LED封裝領域的表現整體好于芯片領域，表現為公司的銷售增幅大于芯片領域，而8月的回調也輕于芯片領域。
圖30:臺灣LED封裝領域的月度營業收入
臺灣LED封裝領域的盈利能力有反彈。盡管2013年2季度平均毛利率為14.6%，已經是2012年以來的最高水平，其中，億光的毛利率為24.5%，已經是2011年以來的最高水平。
圖31:臺灣LED封裝領域的毛利率(單位：%)
A股上市的LED封裝公司的毛利率保持穩定。從2012年3季度以來，在25%和27%范圍內窄幅波動。A股公司的毛利率顯著高于臺灣同行，事實上，封裝從臺灣和韓國往大陸轉移的趨勢也很明顯。
圖32:大陸LED封裝上市公司的平均毛利率(單位：%)
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