LED行業(yè)三季報：行業(yè)回暖持續(xù) 看好2014

2013-11-06 作者：黃盼盼/周軍/分析師來源：Orient Securities 瀏覽量：網(wǎng)友評論： 0 條

摘要： 2013年度看整體持續(xù)向上，彰顯產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大。2011年整體營收236.8億元，2012年營收278.04億，2013年1-9月份營收232.02億元，2012年同比增長17.41%;2012年1-9月份同比增長20.87%，2013年1-9月同比增長17.40%。

　　電視背光快速滲透及區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整利好國產(chǎn)背光

　　1、背光照明由于結(jié)構(gòu)性供求改善，獲利較好，2014年有望持續(xù)。其一自2012年電視背光全面爆發(fā)，2012年LED電視背光滲透有不足45%到90%以上滲透，其二、2013年電視背光區(qū)域結(jié)構(gòu)變化，2013年之前臺灣、韓國為電視背光主要供應區(qū)域，占比約在90%以上，2013年大陸轉(zhuǎn)移，預計2013年國產(chǎn)背光全球占比超過10%，有望達到15%。展望2014年國產(chǎn)背光比例持續(xù)提升，全球占比有望達到25%以上。國產(chǎn)化比例的提升，進入門檻較高(客戶認證周期較長)，致使已進入相關企業(yè)國產(chǎn)化收益較大其中瑞豐光電、聚飛光電、兆馳股份、東山精密均是。

　　2、背光新進入者仍有望享受國產(chǎn)比例提升紅利。2013年新進入電視背光的聚飛光電、國星光電、萬潤科技等，隨著國產(chǎn)化比例的提升，對相關公司業(yè)績影響較大。上游華燦光電、下游鴻利光電也正在積極介入電視背光供應鏈。

　　產(chǎn)業(yè)鏈拓展及并購為下游封裝應用主要驅(qū)動

　　1、顯示屏相關企業(yè)加速向下游傳媒及照明拓展。其一、隨著顯示屏應用市場的成熟(國內(nèi)市場從一線成熟市場到三四線城市，從國內(nèi)到國際上均已成為國內(nèi)顯示屏廠商的戰(zhàn)場和市場)，顯示屏行業(yè)加速向照明藍海拓展。其二、顯示屏由于其應用特性，部分企業(yè)積極向下有廣告?zhèn)髅叫袠I(yè)延伸，力求延伸獲利的渠道。

　　2、收購整并成為下游主要驅(qū)動。隨著行業(yè)競爭加劇，獲利能力的下降，同業(yè)并購也成為下游封裝應用企業(yè)拓展應用領域，擴大規(guī)模，拓展渠道的主要手段。